【巨豐視點】

周三，A股探底回升，三大股指集體上漲，科創(chuàng)50漲超3%。盤面上，游戲、風(fēng)電設(shè)備、通信服務(wù)、航天航空、軟件開發(fā)、半導(dǎo)體等行業(yè)領(lǐng)漲；石油、貴金屬、采掘等行業(yè)小幅回調(diào)。題材股方面，谷子經(jīng)濟、數(shù)字水印、天基互聯(lián)、AIGC概念、多模態(tài)AI、在線教育等領(lǐng)漲，更像是概念、汽車拆解、殼資源等小幅回調(diào)。

早盤A股三大指數(shù)慣性低開。開盤后，股指震蕩走低，滬指向3200點尋求支撐。燃?xì)獍鍓K、廚衛(wèi)電器開盤拉升，10點后，芯片、光伏、軟件開發(fā)、軍工等成長賽道板塊拉升，股指止跌回升，科創(chuàng)50指數(shù)率先翻紅并不斷擴大漲幅，創(chuàng)業(yè)板、深成指、滬指先后翻紅。

午后，IP經(jīng)濟、AI芯片、AI眼鏡、創(chuàng)新藥、傳媒、低空經(jīng)濟等板塊漲幅擴大，股指震蕩上行，滬指漲超1%沖破3300點整數(shù)關(guān)口，上漲個股超4000只。市場成交量較昨日放量超1000億，全A指數(shù)上漲1.5%。

近期題材股繼續(xù)活躍，持續(xù)性的熱點依舊維持在重組、化債、低價股、績差股等板塊上；且紅利板塊與題材股之間存在微妙的蹺蹺板效應(yīng)。市場調(diào)整是前期漲幅累積過大、地緣政治局勢頻繁變動以及美元指數(shù)顯著走強等多重因素交織影響的結(jié)果。A股經(jīng)過調(diào)整重新回到10月行情起點，半導(dǎo)體、新能源、人工智能等新質(zhì)生產(chǎn)力方向依舊是行情主線。

1—10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額58680.4億元，同比下降4.3%。1—10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額18530.9億元，同比下降8.2%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額43718.5億元，下降5.7%；外商及港澳臺投資企業(yè)實現(xiàn)利潤總額14559.0億元，增長0.9%；私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額16501.7億元，下降1.3%。10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降10.0%。

11月7日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點，從4.75%-5%調(diào)低至4.5%-4.75%。這是繼9月份降息50個基點以來的第二次降息，標(biāo)志著美國貨幣政策已經(jīng)進(jìn)入了寬松周期。當(dāng)?shù)貢r間周二（11月26日），美聯(lián)儲在官網(wǎng)發(fā)布了本月上旬貨幣政策會議的紀(jì)要。紀(jì)要顯示，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)與預(yù)期整體一致，那么逐步降息可能是適當(dāng)?shù)摹Ｋ?，美?lián)儲“漸進(jìn)降息”處于進(jìn)行時，但寬松終點難判斷。

【觀點策略】

近期巨豐復(fù)盤觀點回顧：9月25日復(fù)盤表示，市場底部基本確立，市場有望開啟中期反彈行情。9月26日復(fù)盤繼續(xù)強調(diào)，在政治局會議利好推動下，滬指再現(xiàn)百點長陽，市場做多情緒全面激活。10月8日復(fù)盤表示，接下來，兩市將出現(xiàn)明顯的分歧和多空換手，或出現(xiàn)盤中或日線上的劇烈波動。因此，建議輕倉投資者逢低進(jìn)場而不要急于追高，且要注意控制倉位；重倉投資者則需要在大漲之后逐步降低倉位水平，以等待經(jīng)濟基本面的回暖。

近期A股震蕩上行后展開調(diào)整，申萬宏源證券認(rèn)為，調(diào)整后可以回歸震蕩市思維。后續(xù)還會有樂觀預(yù)期容易發(fā)酵的窗口，可以積極做結(jié)構(gòu)。調(diào)整后，中央經(jīng)濟工作會議前的時間窗口，大概率會成為A股市場反彈的契機。

關(guān)于后市，招商證券研報表示，雖然目前市場處于短期調(diào)整期，但仍處于大級別上行行情的演化過程中，后續(xù)隨著經(jīng)濟政策的逐步發(fā)力并顯現(xiàn)成效，有望迎來重要拐點，下一階段可以在年末或明年年初利用政策預(yù)熱期以及業(yè)績披露期效應(yīng)建倉，建議關(guān)注與穩(wěn)增長相關(guān)的地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈以及空間大疊加政策支持，有技術(shù)進(jìn)步催化的“智安醫(yī)”方向。

板塊機會上，華泰證券采取維持輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)，啞鈴型做結(jié)構(gòu)的配置思路：一是低估值、低籌碼且直接受益于增量政策的銀行、建筑；二是小盤成長中，需求在具備自主可控邏輯的軍工、計算機。中期視角，繼續(xù)關(guān)注兩個配置線索：一是內(nèi)需相對外需改善，主要對應(yīng)內(nèi)需消費品；二是產(chǎn)能周期的供需拐點，主要對應(yīng)先進(jìn)制造。

【技術(shù)看盤】

周線來看，大盤現(xiàn)處于自21年以來的震蕩下行行情，波動范圍逐漸收斂?，F(xiàn)階段雖然依舊在向下通道，但市場10月以來的大漲有扭轉(zhuǎn)下跌趨勢之意，有望出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。日線來看（周線圖中的虛框部分），大盤自年初上漲后展開調(diào)整進(jìn)而形成下跌走勢，美聯(lián)儲降息利好刺激疊加央行財政部及證監(jiān)會一系列組合拳對市場預(yù)期形成強烈轉(zhuǎn)變，市場不但確立階段性底部，更有開啟反轉(zhuǎn)行情的勢頭。

【資金動向】

根據(jù)東財統(tǒng)計，當(dāng)日滬深兩市資金共流入21.31億元。板塊資金方面，凈流入前三的板塊為游戲、軟件開發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)行業(yè)，分別凈流入19.2億元、18.8億元和14.3億元。凈流出前三板塊為汽車整車、小金屬、電池行業(yè)，分別凈流出15.4億、7.9億和7.0億。

【市場情緒】

上個交易日漲停108家，跌停22家。今日滬深京市場漲停板家數(shù)較上個交易日（106家）增加，跌停板家數(shù)與上個交易日（65家）減少。漲跌停數(shù)據(jù)顯示今天市場情緒較上一個交易日出現(xiàn)回升。漲停板主要集中在家居用品（7家）等行業(yè)。兩市4329家個股上漲，914家下跌，個股漲多跌少，市場賺錢效應(yīng)一般。

作者：趙玲 執(zhí)業(yè)證書：A0680615040001

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