【巨豐視點】

周五，A股放量下跌，三大股指跌逾3%，科創(chuàng)板跌逾4%。盤面上，小金屬、游戲、貴金屬等行業(yè)漲幅居前；光伏設備、保險、化肥行業(yè)、生物制品、多元金融、風電設備、化學制藥、醫(yī)療器械、證券、汽車、半導體等行業(yè)領跌。題材股方面，AI語料、稀土永磁、Kimi概念、多模態(tài)AI、可控核聚變等小幅上漲，BC電池、HIT電池、噪聲防治、TOPCon電池、EDA概念、創(chuàng)新藥、CRO等跌幅居前。

周五A股小幅低開，上證指數(shù)低開0.07%，深證成指低開0.32%，創(chuàng)業(yè)板指低開0.35%，科創(chuàng)50指數(shù)高開0.02%。

互聯(lián)網(wǎng)電商概念掀起漲停潮，消息面上，商務部近日印發(fā)促進外貿(mào)穩(wěn)定增長的若干政策措施，將促進跨境電商發(fā)展，持續(xù)推進海外智慧物流平臺建設。AI應用方向走強，多模態(tài)AI、虛擬數(shù)字人、AI語料等概念出現(xiàn)漲停潮。但是保險、光伏、風電、煤炭、醫(yī)藥等板塊走弱，市場分化明顯。臨近午盤，港股、富時A50期指、A股同步跳水。

午后，半導體、IT服務、生物醫(yī)藥、保險、證券、破凈股等板塊走弱，軍工、稀土、低空經(jīng)濟、上海國企改等板塊逆市拉升。滬指跌破3300點，三大指數(shù)盤中跌逾3%，市場超4900股下跌。

與此同時，高位人氣股繼續(xù)走強，大千生態(tài)14連板，粵桂股份10連板，日出東方15天13板，三維化學8天7板，東方精工、佛塑科技7連板，渤?；瘜W6連板。

從近期市場幾大異象看，A股并不缺乏資金。一方面，高位連板票不斷刷新紀錄，另一方面，市場出現(xiàn)無厘頭炒作，從名字中帶“東方”的個股暴漲，演變到炒股票代碼尾號重疊的個股。但市場的板塊效應卻有所減弱，高股息紅利板塊與成長板塊之間形成蹺蹺板現(xiàn)象。

市值管理辦法出臺后，紅利資產(chǎn)沖高回落，破凈股再度回調(diào)，很難成為行情主線。半導體、新能源、人工智能等新質生產(chǎn)力方向依舊是行情主線，預計市場將在高低切換中震蕩上行。

國家數(shù)據(jù)局發(fā)布向社會公開征求《國家數(shù)據(jù)基礎設施建設指引(征求意見稿)》意見的公告。其中提到，2027—2028年，建成支撐數(shù)據(jù)規(guī)?；魍?、互聯(lián)互通的數(shù)據(jù)基礎設施，數(shù)網(wǎng)、數(shù)算相關設施充分融合，基本形成跨層級、跨地域、跨系統(tǒng)、跨部門、跨業(yè)務的規(guī)?；瘮?shù)據(jù)可信流通利用格局，實現(xiàn)全國大中型城市基本覆蓋。

到2029年，基本建成國家數(shù)據(jù)基礎設施主體結構，初步形成橫向聯(lián)通、縱向貫通、協(xié)調(diào)有力的國家數(shù)據(jù)基礎設施基本格局，構建協(xié)同聯(lián)動、規(guī)模流通、高效利用、規(guī)范可信的數(shù)據(jù)公共服務體系，協(xié)同構筑數(shù)據(jù)基礎設施技術和產(chǎn)業(yè)良好生態(tài)，國家數(shù)據(jù)基礎設施建設和運營體制機制基本建立。

工信部11月21日會議強調(diào)，要持續(xù)加大研發(fā)投入，聚焦算力、模型、數(shù)據(jù)，夯實關鍵技術底座，完善軟硬件協(xié)同發(fā)展生態(tài)。華創(chuàng)證券指出，算力是2025年高確定性的成長投資方向，AI帶動算力建設需求，云廠商持續(xù)加碼AI算力投資，全球萬卡、十萬卡集群不斷涌現(xiàn)，預計2025年將延續(xù)資本開支持續(xù)提升趨勢。

【觀點策略】

近期巨豐復盤觀點回顧：9月25日復盤表示，市場底部基本確立，市場有望開啟中期反彈行情。9月26日復盤繼續(xù)強調(diào)，在政治局會議利好推動下，滬指再現(xiàn)百點長陽，市場做多情緒全面激活。10月8日復盤表示，接下來，兩市將出現(xiàn)明顯的分歧和多空換手，或出現(xiàn)盤中或日線上的劇烈波動。因此，建議輕倉投資者逢低進場而不要急于追高，且要注意控制倉位；重倉投資者則需要在大漲之后逐步降低倉位水平，以等待經(jīng)濟基本面的回暖。

近期A股震蕩上行后展開調(diào)整，東莞證券研報稱，雖然近期海外環(huán)境不確定性有所加大，但考慮到目前最大規(guī)模的一攬子化債方案已經(jīng)落地、房地產(chǎn)稅收等新政也將陸續(xù)執(zhí)行，投資者可能更關注擴內(nèi)需以及政策重點發(fā)力方向，市場預期有望繼續(xù)“以我為主”，A股短期內(nèi)或仍將震蕩攀升。后續(xù)可重點關注12月政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議等新一輪政策博弈方向。

板塊機會上，中信證券研報稱，隨著政策將“要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”作為核心目標，實現(xiàn)該目標對消費建材板塊估值修復意義重大，產(chǎn)業(yè)鏈利潤水平也料將迎來均值回歸，優(yōu)秀的龍頭公司有能力、有空間去保持業(yè)績的穩(wěn)定增長，同時大幅提升分紅率回報股東。中信證券認為板塊低點已過，后續(xù)趨勢向上明確。

中金公司研報指出，展望2025年，AI推理需求有望加速發(fā)展，看好云端硬件需求維持高景氣。建議關注六大投資方向：1）AI硬件技術升級（液冷、硅光、CPO、數(shù)通光纖等）；2）AI硬件國產(chǎn)化生態(tài)日臻成熟；3）AI應用有望加速落地；4）新質生產(chǎn)力推動企業(yè)數(shù)智化轉型；5）“十五五”潛在政策帶來的信息產(chǎn)業(yè)增量機遇；6）從5G-A到6G的標準迭代。

【技術看盤】

周線來看，大盤現(xiàn)處于自21年以來的震蕩下行行情，波動范圍逐漸收斂?，F(xiàn)階段雖然依舊在向下通道，但市場10月以來的大漲有扭轉下跌趨勢之意，有望出現(xiàn)反轉行情。日線來看（周線圖中的虛框部分），大盤自年初上漲后展開調(diào)整進而形成下跌走勢，美聯(lián)儲降息利好刺激疊加央行財政部及證監(jiān)會一系列組合拳對市場預期形成強烈轉變，市場不但確立階段性底部，更有開啟反轉行情的勢頭。

【資金動向】

根據(jù)東財統(tǒng)計，當日滬深兩市資金共流出1114.59億元。板塊資金方面，凈流入前三的板塊為造紙印刷、貿(mào)易行業(yè)和貴金屬行業(yè)，分別凈流入5.9億元、2.9億元和1.4億元。凈流出前三板塊為半導體、證券和軟件開發(fā)業(yè)，分別凈流出92.5億、67.0億和57.2億。

【市場情緒】

上個交易日漲停78家，跌停17家。今日滬深京市場漲停板家數(shù)較上個交易日（125家）減少，跌停板家數(shù)與上個交易日（12家）增加。漲跌停數(shù)據(jù)顯示今天市場情緒較上一個交易日出現(xiàn)回落。漲停板主要集中在通用設備（4家）等行業(yè)。兩市429家個股上漲，4917家下跌，個股跌多漲少，市場賺錢效應一般。

作者：趙玲 執(zhí)業(yè)證書：A0680615040001

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