【巨豐視點(diǎn)】

周一，A股寬幅震蕩，科創(chuàng)50跌逾1%。盤面上，紡織服裝、電池、旅游酒店、家用輕工、燃?xì)?、能源金屬、家用輕工、醫(yī)療器械、教育、風(fēng)電設(shè)備等行業(yè)漲幅居前；航天航空、多元金融、船舶制造、房地產(chǎn)、通信設(shè)備等行業(yè)小幅回調(diào)。題材股方面，AI制藥、盲盒經(jīng)濟(jì)、血氧儀、鈉離子電池、動(dòng)力電池回收、水產(chǎn)養(yǎng)殖、固態(tài)電池、水產(chǎn)養(yǎng)殖等領(lǐng)漲，屏下攝像、天基互聯(lián)、可控核聚變、航母概念等跌幅居前。

周一，A股三大指數(shù)小幅高開。開盤后，A股走勢(shì)分化，科技股繼續(xù)釋放調(diào)整壓力，大消費(fèi)板塊震蕩反彈。

熱點(diǎn)方面，早盤旅游酒店、紡織服裝、農(nóng)牧飼漁、食品加工等大消費(fèi)板塊領(lǐng)漲；從盤面走勢(shì)看，市場(chǎng)仍在消化美國(guó)商務(wù)部可能在感恩節(jié)假期前公布擴(kuò)大對(duì)華半導(dǎo)體企業(yè)的出口限制這一利空消息，華為概念、消費(fèi)電子、AI手機(jī)、算力、半導(dǎo)體等板塊領(lǐng)跌。汽車整車、鋰電池板塊、固態(tài)電池震蕩反彈，市場(chǎng)消息歐盟或取消加征中國(guó)電動(dòng)車關(guān)稅。

午后，燃?xì)?、電力板塊走強(qiáng)，半導(dǎo)體、文化傳媒、消費(fèi)電子、華為概念、IT服務(wù)等板塊先抑后揚(yáng)，軟件開發(fā)、低空經(jīng)濟(jì)、次新股、AIPC、證券等板塊拉升，股指止跌回升。市場(chǎng)成交量連續(xù)39個(gè)交易日突破萬(wàn)億關(guān)口，超3700家個(gè)股上漲，全A指數(shù)漲幅超過(guò)1%。

近期題材股繼續(xù)活躍，持續(xù)性的熱點(diǎn)依舊維持在重組、化債、低價(jià)股、績(jī)差股等板塊上；且紅利板塊與題材股之間存在微妙的蹺蹺板效應(yīng)。市場(chǎng)調(diào)整是前期漲幅累積過(guò)大、地緣政治局勢(shì)頻繁變動(dòng)以及美元指數(shù)顯著走強(qiáng)等多重因素交織影響的結(jié)果。A股經(jīng)過(guò)調(diào)整已經(jīng)回到10月行情起點(diǎn)，后市有望展開跨年度行情，預(yù)計(jì)半導(dǎo)體、新能源、人工智能等新質(zhì)生產(chǎn)力方向依舊是行情主線。

11月25日，中國(guó)人民銀行官網(wǎng)“中期借貸便利”欄目發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行開展9000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%。操作后，中期借貸便利余額為62390億元。

工信部11月21日會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要持續(xù)加大研發(fā)投入，聚焦算力、模型、數(shù)據(jù)，夯實(shí)關(guān)鍵技術(shù)底座，完善軟硬件協(xié)同發(fā)展生態(tài)。華創(chuàng)證券指出，算力是2025年高確定性的成長(zhǎng)投資方向，AI帶動(dòng)算力建設(shè)需求，云廠商持續(xù)加碼AI算力投資，全球萬(wàn)卡、十萬(wàn)卡集群不斷涌現(xiàn)，預(yù)計(jì)2025年將延續(xù)資本開支持續(xù)提升趨勢(shì)。

【觀點(diǎn)策略】

近期巨豐復(fù)盤觀點(diǎn)回顧：9月25日復(fù)盤表示，市場(chǎng)底部基本確立，市場(chǎng)有望開啟中期反彈行情。9月26日復(fù)盤繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，在政治局會(huì)議利好推動(dòng)下，滬指再現(xiàn)百點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)，市場(chǎng)做多情緒全面激活。10月8日復(fù)盤表示，接下來(lái)，兩市將出現(xiàn)明顯的分歧和多空換手，或出現(xiàn)盤中或日線上的劇烈波動(dòng)。因此，建議輕倉(cāng)投資者逢低進(jìn)場(chǎng)而不要急于追高，且要注意控制倉(cāng)位；重倉(cāng)投資者則需要在大漲之后逐步降低倉(cāng)位水平，以等待經(jīng)濟(jì)基本面的回暖。

近期A股震蕩上行后展開調(diào)整，銀河證券研報(bào)指出，展望后市，A股有望震蕩上行。隨著存量政策加快落實(shí)以及一攬子增量政策加力推出，經(jīng)濟(jì)基本面呈改善態(tài)勢(shì)。

中信建投同樣表示，跨年行情漸行漸近。其認(rèn)為在面臨外部巨大壓力與挑戰(zhàn)和內(nèi)部信心不足環(huán)境下，更加會(huì)保持明年經(jīng)濟(jì)增速的高要求，且可能表現(xiàn)出對(duì)實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的強(qiáng)烈訴求。因此，短期結(jié)合盈利預(yù)期、資金面與風(fēng)險(xiǎn)偏好，再加之市場(chǎng)位置，看好接下去的跨年行情，這個(gè)行情已漸行漸近，接下來(lái)提供的布局良機(jī)需要牢牢把握住。

板塊機(jī)會(huì)上，銀河證券研報(bào)建議重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)領(lǐng)域：（1）基于自主可控邏輯與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求的科技創(chuàng)新主題。（2）涉及大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的“兩新”主題。隨著消費(fèi)品以舊換新工作持續(xù)推進(jìn)，帶動(dòng)汽車、家電、家居家裝等重點(diǎn)消費(fèi)品銷量快速增長(zhǎng)，有利于帶動(dòng)業(yè)績(jī)復(fù)蘇，同時(shí)，大消費(fèi)板塊目前估值處于歷史中低水平，投資價(jià)值較高。（3）避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)的紅利板塊，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨勢(shì)好轉(zhuǎn)前，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)計(jì)總體維持低位，從而繼續(xù)投資高股息的紅利股。

【技術(shù)看盤】

周線來(lái)看，大盤現(xiàn)處于自21年以來(lái)的震蕩下行行情，波動(dòng)范圍逐漸收斂?，F(xiàn)階段雖然依舊在向下通道，但市場(chǎng)10月以來(lái)的大漲有扭轉(zhuǎn)下跌趨勢(shì)之意，有望出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。日線來(lái)看（周線圖中的虛框部分），大盤自年初上漲后展開調(diào)整進(jìn)而形成下跌走勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)降息利好刺激疊加央行財(cái)政部及證監(jiān)會(huì)一系列組合拳對(duì)市場(chǎng)預(yù)期形成強(qiáng)烈轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)不但確立階段性底部，更有開啟反轉(zhuǎn)行情的勢(shì)頭。

【資金動(dòng)向】

根據(jù)東財(cái)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)日滬深兩市資金共流出414.48億元。板塊資金方面，凈流入前三的板塊為文化傳媒、電池和綜合行業(yè)，分別凈流入13.9億元、13.4億元和8.3億元。凈流出前三板塊為軟件開發(fā)、半導(dǎo)體和消費(fèi)電子，分別凈流出42.6億、36.4億和36.0億。

【市場(chǎng)情緒】

上個(gè)交易日漲停170家，跌停26家。今日滬深京市場(chǎng)漲停板家數(shù)較上個(gè)交易日（78家）增加，跌停板家數(shù)與上個(gè)交易日（17家）增加。漲跌停數(shù)據(jù)顯示今天市場(chǎng)情緒較上一個(gè)交易日出現(xiàn)分化。漲停板主要集中在汽車零部件、專用設(shè)備和通用設(shè)備（均為10家）等行業(yè)。兩市3734家個(gè)股上漲，1537家下跌，個(gè)股漲多跌少，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)一般。

作者：趙玲 執(zhí)業(yè)證書：A0680615040001

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