鐵鋰行業(yè)：鐵鋰反轉(zhuǎn)臨界點已至，高端產(chǎn)品迭代強化龍頭優(yōu)勢
鐵鋰高壓實密度為趨勢、新產(chǎn)品迭代強化龍頭優(yōu)勢。鐵鋰電池技術(shù)不斷迭代，能量密度、快充性能、循環(huán)壽命等逐步提升，壓實密度2.6-2.65產(chǎn)品行業(yè)開始放量，龍頭公司進(jìn)度領(lǐng)先。其中裕能二燒技術(shù)優(yōu)勢領(lǐng)先，Y9C和Y13產(chǎn)品各項性能對比同行更優(yōu)，當(dāng)前高端產(chǎn)品占比接近30%，明年有望提升至40-60%。高端產(chǎn)品加工費高2-3k，盈利水平更優(yōu)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善有助于公司單位盈利提升。
國內(nèi)電動化+海外儲能超預(yù)期，鐵鋰產(chǎn)能利用率顯著恢復(fù)。排產(chǎn)看，鋰電9月環(huán)比增幅明顯，龍頭廠商為10-20%，主要受益于海外儲能需求拉動和國內(nèi)汽車消費刺激政策，10月預(yù)計環(huán)比繼續(xù)3-5%增長，預(yù)計景氣度持續(xù)至11月，鐵鋰9月起需求明顯好轉(zhuǎn)，裕能、龍蟠、德方、富臨等龍頭公司滿產(chǎn)，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率提升至60%+。
鐵鋰加工費下行空間有限、看好后續(xù)盈利觸底回升。24H2鐵鋰加工費基本穩(wěn)定，低端產(chǎn)品微降，目前二線已虧現(xiàn)金成本，但當(dāng)前行業(yè)龍頭滿產(chǎn)，預(yù)計高端產(chǎn)品加工費下行空間有限。裕能Q2單噸0.15萬元左右，Q3碳酸鋰減值影響盈利，但Q4隨高端產(chǎn)品占比提升，及明年磷礦投產(chǎn)一體化比例提升，公司凈利恢復(fù)至0.2-0.3萬元/噸確定性高。
投資建議：行業(yè)觸底，反轉(zhuǎn)在即，高端品溢價，龍頭受益。首推湖南裕能，建議關(guān)注富臨精工、龍蟠科技、德方納米、萬潤新能、安達(dá)科技。
風(fēng)險提示：原材料價格波動，市場競爭加劇。
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