本周煤炭行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)

本周（11.4-11.8）煤炭（申萬）板塊下跌3.45%，滬深300指數(shù)下跌3.29%，煤炭板塊跑輸滬深3000.16個百分點(diǎn)。和申萬其他行業(yè)對比，煤炭行業(yè)漲幅位列第14位。

子板塊中，動力煤下跌2.27%，焦煤下跌5.20%，焦炭下跌8.23%。

本周煤炭板塊，沒有公司實(shí)現(xiàn)上漲，跌幅前3名分別為永泰能源（-10.86%）、安源煤業(yè)（-11.62%）、寶泰隆（-13.04%）。

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈周度觀察

截至11月15日，秦皇島港Q5500動力煤平倉價為837元/噸，環(huán)比下降10元/噸。截至11月13日，環(huán)渤海動力煤指數(shù)為714元/噸，環(huán)比無變化，動力煤港口價格持續(xù)回落。

截至11月15日，歐洲ARA港動力煤現(xiàn)貨價119.25美元/噸，環(huán)比無變化；理查德RB動力煤現(xiàn)貨價109美元/噸，環(huán)比下跌1美元/噸；紐卡斯?fàn)朜EWC動力煤現(xiàn)貨價140.97美元/噸，環(huán)比下跌2.35美元/噸。

截至11月15日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價為1640元/噸，環(huán)比無變化，國內(nèi)主要港口俄羅斯主焦煤進(jìn)口平均價為1353元/噸，環(huán)比無變化，產(chǎn)地煤方面，截至11月15日，2號焦煤價格為810元/噸，環(huán)比無變化，4號焦煤價格為790元/噸，環(huán)比無變化，焦煤港口價和產(chǎn)地價均止跌。

截至11月15日，晉城無煙中塊坑口價為1120元/噸，環(huán)比無變化，晉城無煙小塊坑口價為1100元/噸，環(huán)比無變化，無煙煤價格企穩(wěn)。

截至11月15日，國內(nèi)獨(dú)立焦化廠（100家）焦?fàn)t生產(chǎn)率（產(chǎn)能>200萬噸）為77.63%，環(huán)比下跌0.1個百分點(diǎn)，國內(nèi)獨(dú)立焦化廠（100家）焦?fàn)t生產(chǎn)率（產(chǎn)能100-200萬噸）為68.65%，環(huán)比下跌0.78個百分點(diǎn)，煉焦煤平均可用天數(shù)（產(chǎn)能>200萬噸）為10.10天，環(huán)比上漲0.2天，煉焦煤平均可用天數(shù)（產(chǎn)能100-200萬噸）為12.30天，環(huán)比上漲0.5天。

投資建議

本周動力煤價格持續(xù)下行，當(dāng)前電廠庫存充足、天氣升溫下電廠負(fù)荷不高，電廠以長協(xié)拉運(yùn)為主、采購需求不足，今年冬天溫度較高，導(dǎo)致旺季需求有所延后，后續(xù)我們認(rèn)為隨著氣溫的下降，電廠日耗或有所提升，帶動動力煤短期企穩(wěn)。鋼焦企業(yè)目前以消耗前期庫存為主，采購積極性不高，需求仍然較為疲軟，但伴隨著政策端對于地產(chǎn)行業(yè)的改善和財政政策的逐步落地，地產(chǎn)、基建板塊回暖有望，有利于提振需求，進(jìn)而帶動焦煤價格走出底部。建議可以關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定、分紅較高的龍頭企業(yè)。

風(fēng)險提示

1、煤炭價格大幅波動；2、需求不及預(yù)期；3、政策不及預(yù)期。