投資要點(diǎn)：

國鐵集團(tuán)：1-10月固定資產(chǎn)投資同比增長10.9%。24年1-10月，鐵路建設(shè)優(yōu)質(zhì)高效推進(jìn)，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資6351億元，同比+10.9%，投產(chǎn)鐵路新線2274公里。目前，全國鐵路營業(yè)里程超16萬公里，其中高鐵超4.6萬公里，建成投用鐵路客運(yùn)車站超3300座，其中高鐵車站超1300座，路網(wǎng)規(guī)模質(zhì)量實(shí)現(xiàn)重大躍升。

動車組和貨車招標(biāo)相繼落地。（1）11月5日，國鐵集團(tuán)擬招標(biāo)采購80組時速350公里復(fù)興號智能動車組；（2）11月19日，國鐵集團(tuán)擬招標(biāo)采購22000輛鐵路貨車，在2024年12月31日前交付7000輛，2025年4月30日前全部完成交付。

客運(yùn)量：24年10月，全國鐵路發(fā)送旅客3.7億人次，同比增長6.0%；1-10月全國鐵路發(fā)送旅客37.1億人次，同比增長13.0%，再創(chuàng)歷史同期新高。全國鐵路日均安排開行旅客列車10555列，同比增長9.3%。1-10月開行旅游列車1599列，助力旅游經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。加強(qiáng)跨境旅客運(yùn)輸組織，廣深港高鐵發(fā)送跨境旅客近2250萬人次、yoy+39.5%，中老鐵路發(fā)送跨境旅客21.7萬人次。

貨運(yùn)量：24年10月，國家鐵路發(fā)送貨物3.53億噸，同比增長3.7%；1-10月國家鐵路累計發(fā)送貨物32.81億噸，同比增長1.3%。其中，中歐班列高質(zhì)量發(fā)展取得新成效，中歐班列累計開行突破10萬列，發(fā)送貨物超1100萬標(biāo)箱、貨值超4200億美元，保持安全穩(wěn)定暢通運(yùn)行。一是國內(nèi)通道能力持續(xù)提升，目前國內(nèi)已鋪畫時速120公里圖定中歐班列運(yùn)行線93條，聯(lián)通中國境內(nèi)125個城市；二是境外通道網(wǎng)絡(luò)日益完善，目前中歐班列已通達(dá)歐洲25個國家227個城市以及11個亞洲國家超過100個城市，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)基本覆蓋亞歐大陸全境。

投資建議：全國鐵路客運(yùn)量和貨運(yùn)量需求持續(xù)向好，結(jié)合設(shè)備更新政策支持，我們認(rèn)為全國鐵路裝備，特別是軌交車輛（動車、機(jī)車）產(chǎn)業(yè)鏈，景氣度有望持續(xù)提升。重點(diǎn)推薦中國中車（601766.SH）、時代電氣（688187.SH）、時代新材（600458.SH）、永貴電器（300351.SZ）、思維列控（603508.SH）。

風(fēng)險提示：全國鐵路客運(yùn)量增長不及預(yù)期，貨運(yùn)量增長不及預(yù)期，國鐵投資不及預(yù)期，鐵路裝備招標(biāo)不及預(yù)期等。