昨日咱們提到：“11月8日以來的重心回落趨勢依舊持續(xù)，投資者不應(yīng)再奢望瘋牛行情的出現(xiàn)，而應(yīng)在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體處于修復(fù)進(jìn)程、流動性較為充裕以及企業(yè)盈利呈現(xiàn)整體修復(fù)趨勢的大環(huán)境中，在當(dāng)前市場震蕩整理之際，積極布局跨年行情?！?/em>然而今日，在連續(xù)縮量反彈之后，市場遭遇重挫，短期重心回落的趨勢依舊顯著。盡管受到美元持續(xù)走強(qiáng)以及海外地緣政治事件的干擾，但牛市整理期的規(guī)律以及市場信心不足仍是當(dāng)前的主要矛盾所在。

從全天的市場表現(xiàn)看，指數(shù)低開震蕩，盤中不斷調(diào)整下，上午收盤前突然跳水。而午后，指數(shù)連續(xù)跳水，盤中最低刺破3300點整數(shù)關(guān)口。尾盤，指數(shù)小幅回升，但全天市場成交萎縮下，延續(xù)了近期的重心回落趨勢。

從全天的市場表現(xiàn)來看，指數(shù)低開后呈震蕩走勢，在盤中持續(xù)調(diào)整，上午收盤前突然跳水。午后，指數(shù)更是連續(xù)大幅跳水，盤中跌破3300 點整數(shù)關(guān)口后繼續(xù)跳水，全天大跌超百點，延續(xù)近期的重心回落趨勢。

值得注意的是，在A股市場跳水的同時，港股市場也同步走低。在沒有明顯重大利空消息沖擊的背景下，A 股和港股為何會雙雙跳水下跌呢？

美元持續(xù)走強(qiáng)，而人民幣貶值繼續(xù)。北京時間11月21日凌晨，美元指數(shù)上升突破107關(guān)鍵點位，逼近2023年10月3日頂部107.348點。與此同時，離岸人民幣兌美元再次站上7.25點位，上一次是在7月底。實際上，在 A 股跳水之前，港股率先出現(xiàn)跳水，由于港股對匯率變動更為敏感，此次 A 股與港股一同走低，顯然受到了美元走強(qiáng)以及人民幣貶值的影響；

60%關(guān)稅以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。中國新聞網(wǎng)報道，國新辦22日上午舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，中方回應(yīng)記者就特朗普競選總統(tǒng)時表示的所謂計劃對中國征收60%關(guān)稅時指數(shù)：由進(jìn)口國消費者和最終用戶“買單”。市場對此明顯表現(xiàn)出擔(dān)憂情緒，從當(dāng)日盤中稀土板塊一度大幅拉升的表現(xiàn)或許可得到佐證，稀土作為重要的戰(zhàn)略資源，其板塊異動反映出市場對貿(mào)易摩擦升級可能影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)的預(yù)期變化；

海外地緣政治升級。據(jù)中央廣播電視總臺中國之聲《新聞和報紙摘要》報道，俄羅斯總統(tǒng)普京21日發(fā)表講話表示，俄軍當(dāng)天對烏克蘭軍工企業(yè)進(jìn)行了聯(lián)合打擊。行動中俄軍試驗了代號為“榛子”的新型中程高超音速導(dǎo)彈。該導(dǎo)彈能夠以10馬赫的速度打擊目標(biāo)，目前沒有反導(dǎo)系統(tǒng)可以攔截這種類型的導(dǎo)彈。導(dǎo)彈沒有搭載核彈頭。但烏克蘭方面稱其中包括一枚洲際彈道導(dǎo)彈。若情況屬實，這將是人類在戰(zhàn)場上首次使用洲際導(dǎo)彈。俄烏沖突已持續(xù) 1000 多天，戰(zhàn)事的再度升級使得市場避險情緒升溫。國際金價延續(xù)漲勢便是這一避險情緒升溫的有力佐證；

外資對中國信心不足。除此之外，近期半夏投資的李蓓在公眾號發(fā)表文章指出，外資對中國仍缺乏信心。根據(jù) EPFR 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，主動外資持續(xù)賣出中國股票，其在港股的持倉已創(chuàng)新低。而港股恒生科技指數(shù)雖率先進(jìn)入技術(shù)性牛市，但恒生指數(shù)自 10 月 8 日調(diào)整以來，已回到 “926” 國內(nèi)重要會議時間前的水平，這也從側(cè)面反映出市場的波動與外資態(tài)度的關(guān)聯(lián)。

當(dāng)前市場處于大幅上行之后的震蕩周期，情緒回落導(dǎo)致市場進(jìn)入整理階段。近期市場整體在經(jīng)歷大幅拉升后處于震蕩周期，在經(jīng)歷小幅度的上行后，隨著重要事件的相繼落地與兌現(xiàn)，市場預(yù)期整體下降，投資者情緒也逐步趨于低落。在成交萎縮的情況下，市場迎來階段性調(diào)整。在基本面仍需進(jìn)一步驗證且增量資金缺失的背景下，出現(xiàn)階段性回撤符合一般歷史規(guī)律。

總體上，短期市場仍處于“內(nèi)憂外患”的震蕩周期，容易受到海外因素的干擾。但從整體來看，當(dāng)前仍處于此前短期拉升行情之后的震蕩階段，并且在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)以及市場流動性充裕的背景下，目前尚處于牛市初期階段。在這一時期，快速上行之后出現(xiàn)回落也符合歷史正常規(guī)律。對于投資者而言，應(yīng)將目光放長遠(yuǎn)，聚焦跨年行情以及明年市場整體蘊含的機(jī)會。而在短期，受增量資金不足以及市場熱情減退的雙重影響，市場短期內(nèi)難有較大起色，仍將維持震蕩反復(fù)格局。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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