本周市場震蕩回落，高位股持續(xù)下跌，多空交戰(zhàn)焦灼。下周A股將怎么走？對(duì)2025年A股走勢有何展望，哪些板塊有持續(xù)爆發(fā)走牛機(jī)會(huì)？后市還會(huì)有哪些增量政策可以刺激到A股？針對(duì)投資者關(guān)心的眾多市場問題，巨豐財(cái)經(jīng)對(duì)巨豐投顧進(jìn)行了采訪。 

1、本周A股震蕩回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板單日最大跌幅超3%，多空交戰(zhàn)焦灼。預(yù)計(jì)下周A股將怎么走？對(duì)2025年A股走勢有何展望，哪些板塊有持續(xù)爆發(fā)走牛機(jī)會(huì)？

巨豐首席投顧張翠霞：深滬兩市股指在美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率下調(diào)至50%，海外市場中概股大幅下挫，人民幣匯率重回7.1966元區(qū)間，美“芯片法案”禁售擴(kuò)圍，多家機(jī)構(gòu)觸發(fā)“監(jiān)管”紅線，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅下降，以及絕大多數(shù)行業(yè)細(xì)分指數(shù)連續(xù)兩個(gè)交易日再現(xiàn)“普跌+急跌+大跌”的市場運(yùn)行。預(yù)期三浪上攻至次高點(diǎn)阻力位的遇阻回落，系關(guān)前下蹲蓄力訴求，也是針對(duì)小三上攻浪的折返跑，波動(dòng)率未破5周線強(qiáng)支撐，意味著下周慣性做盤下影線后有望迎來“空翻多資金回流”，并展開三浪一的第5子浪攻擊結(jié)構(gòu)概率大。

從頂層設(shè)計(jì)強(qiáng)調(diào)更大力度支持科技創(chuàng)新，做大做強(qiáng)人工智能產(chǎn)業(yè)，加快數(shù)字孿生、機(jī)器人等新產(chǎn)業(yè)新應(yīng)用融合發(fā)展，加大對(duì)“專精特新小巨人”企業(yè)的要素保障力度，多舉措推動(dòng)股票回購增持專項(xiàng)再貸款政策落地見效，河南計(jì)劃用三年時(shí)間打造全國重要算力高地等組合拳利好看后市。預(yù)期核心受益的半導(dǎo)體、芯片、光刻膠、低空經(jīng)濟(jì)、無人駕駛、算力、汽車電子、人工智能、多模態(tài)AI、先進(jìn)封裝、消費(fèi)電子、商業(yè)航天等板塊，有望在2025年繼續(xù)演繹中期向好的多頭上攻行情。 

2、央行行長潘功勝稱將完善應(yīng)對(duì)股票市場異常波動(dòng)等政策工具，對(duì)此有怎樣的最新研判？預(yù)計(jì)后市還會(huì)有哪些增量政策可以刺激到A股？ 

巨豐投顧丁臻宇：央行行長潘功勝在最近的講話中指出，將完善應(yīng)對(duì)股票市場異常波動(dòng)的政策工具，以維護(hù)金融市場的平穩(wěn)健康運(yùn)行。這表明監(jiān)管部門正準(zhǔn)備采取更加積極和有效的措施來穩(wěn)定股市，增強(qiáng)市場信心，并預(yù)防可能出現(xiàn)的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

預(yù)計(jì)后市會(huì)有以下幾類政策刺激股市：

貨幣政策調(diào)整：包括進(jìn)一步降準(zhǔn)降息，以增加市場流動(dòng)性和降低企業(yè)融資成本，從而提振股市。

財(cái)政政策支持：通過稅收優(yōu)惠、增加基建投資等措施，財(cái)政政策也用來刺激經(jīng)濟(jì)和股市。

資本市場改革：深化股票市場改革，改善市場結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場功能，以及進(jìn)一步開放資本市場，吸引外資流入，這些都可以成為刺激股市的措施。

對(duì)A股后市的影響

央行行長的這一系列表態(tài)和政策動(dòng)向會(huì)給A股市場帶來積極影響。通過完善應(yīng)對(duì)股市異常波動(dòng)的工具，市場參與者會(huì)感受到更強(qiáng)的政策支持，這有助于穩(wěn)定市場情緒，減少恐慌性拋售，吸引更多的投資者參與市場。同時(shí)，貨幣和財(cái)政政策的適時(shí)調(diào)整將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多動(dòng)力，進(jìn)而提升企業(yè)盈利預(yù)期，支撐股價(jià)表現(xiàn)。

3、財(cái)政部等多部門聯(lián)合推出下調(diào)住房交易稅政策，對(duì)于房地產(chǎn)市場會(huì)有怎樣的影響？對(duì)于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)怎么看？

巨豐投顧朱華雷：下調(diào)住房交易稅的政策通過減輕購房者和企業(yè)的稅負(fù)壓力，有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，促進(jìn)交易，從而對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)市場產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。這些稅收優(yōu)惠政策的出臺(tái)，將促進(jìn)房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，提振市場信心，并促使房地產(chǎn)市場實(shí)現(xiàn)止跌回穩(wěn)。減稅政策的推出將增加購房者的購買力，進(jìn)而刺激房地產(chǎn)市場的交易量，此外，也將推動(dòng)建材、家居裝飾、家具、家電等需求消費(fèi)增長，這些行業(yè)或因地產(chǎn)行業(yè)的回暖而受益。

4、數(shù)據(jù)顯示，A股融資余額接近2萬億創(chuàng)9年新高，融資資金青睞哪類個(gè)股？從倉位管理角度，應(yīng)該是市場上漲的時(shí)候加倉還是下跌的時(shí)候加倉？

巨豐投顧郭一鳴：自9月24日以來，A股兩融余額從1.37萬億元一路攀升。10月，兩融余額從1.5萬億元增長到1.7萬億元。11月8日，兩融余額突破1.8萬億元，11月12日增至約1.85萬億元，逼近2萬億。與此同時(shí)，投資者的融資偏好也開始出現(xiàn)變化。盡管半導(dǎo)體和軟件開發(fā)等熱門板塊仍然受到青睞，但資金流入這些板塊的速度已有所減緩。相反，電力和消費(fèi)電子等之前相對(duì)冷門的板塊正逐漸受到投資者的關(guān)注和追捧。

對(duì)于在市場上漲時(shí)加倉還是下跌時(shí)加倉，沒有絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，需要根據(jù)不同的倉位管理策略和投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好來決定。如果市場處于明顯的上升趨勢，上漲時(shí)加倉可以讓投資者在行情向好的過程中獲得更高的收益，比如我們經(jīng)常說的倒金字塔法。當(dāng)然，也可以在市場下跌時(shí)逐步加倉，降低平均成本，即所謂的金字塔法。

5、傳媒板塊本周領(lǐng)漲，有哪些利好刺激加持？怎樣尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的？

巨豐投顧趙玲：國家對(duì)于文化娛樂產(chǎn)業(yè)的支持政策不斷出臺(tái)，為傳媒行業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了良好的政策環(huán)境。

數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策也對(duì)傳媒板塊起到了推動(dòng)作用。數(shù)據(jù)要素的流通和應(yīng)用為傳媒企業(yè)提供了更多的發(fā)展機(jī)遇，比如在精準(zhǔn)營銷、內(nèi)容創(chuàng)作等方面，傳媒企業(yè)可以利用數(shù)據(jù)要素提升自身的競爭力。

AI 技術(shù)在傳媒領(lǐng)域的應(yīng)用不斷深化，為內(nèi)容創(chuàng)作、影視制作、廣告營銷等帶來了新的機(jī)遇。例如，AI 可以輔助創(chuàng)作劇本、生成圖像和視頻、優(yōu)化廣告投放等，提高了傳媒行業(yè)的生產(chǎn)效率和質(zhì)量，吸引了市場資金的關(guān)注。

尋找優(yōu)質(zhì)傳媒標(biāo)的時(shí)，關(guān)注公司的營收、凈利潤、毛利率等指標(biāo)，選擇盈利能力較強(qiáng)且穩(wěn)定增長的公司。選擇在傳媒行業(yè)中具有較高知名度和影響力的公司，這些公司通常擁有更多的資源和優(yōu)勢，能夠在市場競爭中占據(jù)有利地位。例如，在影視行業(yè)中，擁有知名導(dǎo)演、演員和優(yōu)質(zhì) IP 的公司，往往能夠吸引更多的觀眾和投資。行業(yè)中一些擁有優(yōu)質(zhì)影視、游戲等內(nèi)容資源的公司，能夠通過作品的發(fā)行和運(yùn)營獲得穩(wěn)定的收入和利潤。

快問快答： 

1、依據(jù)最近一周市場表現(xiàn)來看，A股估值水位處于什么水平？現(xiàn)在應(yīng)該加倉抄底還是割肉遠(yuǎn)離？    

巨豐首席投顧張翠霞：當(dāng)前A股市場的估值水平處于歷史低位，具備較高的中長期投資價(jià)值。根據(jù)多家機(jī)構(gòu)的評(píng)估，滬深300和上證50的估值水平處于10年中值和均值的95%分位水平，而創(chuàng)業(yè)板指的估值水平則處于10年中值和均值的76%分位水平。投資者決定加倉抄底或割肉遠(yuǎn)離，應(yīng)著重考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好、承受能力、資產(chǎn)管理，以及所持倉標(biāo)的是否符合“三低兩高”屬性。如所持股票基本面良好，且價(jià)格和位置也符合擇時(shí)條件，應(yīng)可抄底或加碼操作；反之，如果所持股票基本面不佳、行業(yè)景氣度下行、凈資產(chǎn)低于1元、多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)負(fù)值、股價(jià)被游資充分爆炒（高達(dá)幾倍漲幅）、有監(jiān)管或重組失敗利空、或?qū)嵖厝饲鍌}式減持等情況，應(yīng)階段性的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為主策略。  

2、本周計(jì)算機(jī)、通信板塊繼續(xù)上漲，對(duì)于計(jì)算機(jī)通信板塊的投資邏輯及市場未來走勢怎么看？  

巨豐首席投顧張翠霞：計(jì)算機(jī)通信板塊處于景氣上行周期。從行業(yè)估值看，目前仍處于低位，PE_TTM為30，低于歷史平均水平42；從政策支持看，?政府對(duì)通信行業(yè)的支持政策頻繁增加，特別是在信創(chuàng)和智能駕駛等領(lǐng)域，有助于行業(yè)的長期增長?；從技術(shù)發(fā)展趨勢看，?AI算力需求持續(xù)高漲，光通信、液冷技術(shù)等新技術(shù)的發(fā)展將推動(dòng)通信行業(yè)進(jìn)入高速率時(shí)代；結(jié)合近段時(shí)間機(jī)構(gòu)資金關(guān)注度較高的市場運(yùn)行，維持中線策略看好AI算力、光通信、液冷技術(shù)、通信設(shè)備等板塊投資機(jī)會(huì)。  

3、ST股出現(xiàn)強(qiáng)勢拉升，股票扎堆漲停，如何看待這種現(xiàn)象？

巨豐投顧丁臻宇：ST股近期的強(qiáng)勢表現(xiàn)可能受多種因素影響，包括市場情緒的轉(zhuǎn)變、政策利好的刺激、公司基本面的改善以及資金的流入等。市場情緒的回暖可能促使資金尋求風(fēng)險(xiǎn)較高但潛在收益較大的ST股票，特別是在市場整體向好的背景下。政策環(huán)境的改善和對(duì)特定行業(yè)的支持也可能提升了投資者對(duì)ST公司的信心。此外，一些ST公司通過重組、業(yè)務(wù)調(diào)整等措施改善了基本面，增加了市場對(duì)其未來表現(xiàn)的期待。

盡管ST股的集體漲?？赡芪送顿Y者的注意力，但投資者在參與這類股票時(shí)應(yīng)保持謹(jǐn)慎。ST股票面臨較高的退市風(fēng)險(xiǎn)，且股價(jià)波動(dòng)性較大。因此，投資者在追逐短期收益的同時(shí)，應(yīng)深入研究個(gè)股的基本面，設(shè)置合理的止損策略，并保持靈活的投資心態(tài)，以應(yīng)對(duì)市場可能出現(xiàn)的調(diào)整。

4、電力設(shè)備本周漲幅居前，漲勢是否可以持續(xù)？ 

巨豐投顧趙玲：在能源轉(zhuǎn)型、AI驅(qū)動(dòng)的大背景下，全球電力需求持續(xù)增長，疊加國內(nèi)新能源并網(wǎng)以及電網(wǎng)更新改造需求，電力設(shè)備投資周期景氣度持續(xù)回升， 此外，海外制造業(yè)投資回暖，拉動(dòng)配用電投資需求增長，短期來看，隨著內(nèi)外需求的持續(xù)增長，電力設(shè)備行業(yè)有望繼續(xù)維持高景氣，這將對(duì)板塊的炒作形成基本面支撐。后續(xù)能否持續(xù)，將繼續(xù)取決于國內(nèi)外市場需求以及產(chǎn)業(yè)政策的影響。

5、非銀金融板塊本周領(lǐng)跌，是否有利空消息牽制？

巨豐投顧朱華雷：從主力資金的動(dòng)向來看，本周非銀金融板塊可能遭到了主力資金的大幅出逃。主力資金的流出會(huì)對(duì)板塊的走勢產(chǎn)生較大壓力，引發(fā)股價(jià)下跌；其次，本周多次傳出券商的合并，但都沒有下文，或?qū)е码A段預(yù)期的回落；此外，本周以來市場成交萎縮，存量資金博弈下，資金輪動(dòng)提升下，非銀板塊整體表現(xiàn)一般。

6、煤炭、鋼鐵板塊本周接連下跌，接下來會(huì)怎么表現(xiàn)？

巨豐投顧郭一鳴：冬季是煤炭需求的旺季，供暖需求的上升以及工業(yè)用電的增加，會(huì)對(duì)煤炭價(jià)格形成一定的支撐。例如，在 “迎峰度冬” 期間，電煤消費(fèi)有望由淡轉(zhuǎn)旺，帶動(dòng)煤炭市場的需求增長。供給來看，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)仍處于保供階段，但受安監(jiān)等因素影響，供給增長較為有限。同時(shí)，進(jìn)口煤方面，由于國內(nèi)外價(jià)差維持低位以及部分進(jìn)口政策的影響，進(jìn)口量環(huán)比可能下滑，這也在一定程度上限制了煤炭供應(yīng)的大幅增加，有助于維持煤炭市場的供需平衡，預(yù)計(jì)后市煤炭板塊望強(qiáng)于大市。

鋼鐵板塊來說，供需層面，宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及基建投資的增加，可能會(huì)帶動(dòng)鋼鐵需求的增長。例如，一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的推進(jìn)，對(duì)鋼材的需求會(huì)相應(yīng)增加。此外，房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展也對(duì)鋼鐵需求有重要的支撐作用，如果房地產(chǎn)市場出現(xiàn)需求回暖，將有助于拉動(dòng)鋼鐵行業(yè)的需求?？傮w短期內(nèi)，行情支撐較為明確。

執(zhí)筆投顧：

張翠霞 執(zhí)業(yè)證書：A0680620080009

郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

丁臻宇 執(zhí)業(yè)證書：A0680613040001

朱華雷 執(zhí)業(yè)證書：A0680613030001

趙 玲 執(zhí)業(yè)證書：A0680615040001

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