近日，內(nèi)塔尼亞胡稱以色列在其堅持下制造黎巴嫩大規(guī)模通訊設備爆炸事件。中金公司稱中期科技成長風格仍有望占優(yōu)，但需密切關注海內(nèi)外宏觀和產(chǎn)業(yè)趨勢邊際變化，重點關注通訊設備等。今天帶來這么一家通信設備龍頭公司，讓我們來看看該公司的投資邏輯。

投資亮點：

1、公司自成立以來一直專注射頻同軸電纜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在產(chǎn)品技術、研發(fā)等方面持續(xù)加大投入，經(jīng)過二十多年的發(fā)展和經(jīng)驗積累，逐步達到了行業(yè)先進水平。這使得公司能夠不斷推出滿足市場需求的新產(chǎn)品，提高產(chǎn)品的質量和性能，增強市場競爭力。

2、公司的產(chǎn)品實現(xiàn)了進口替代，得到國際國內(nèi)眾多知名品牌認可。這不僅證明了公司產(chǎn)品的技術實力和質量水平，還能夠降低對進口產(chǎn)品的依賴，提高國內(nèi)市場的占有率。

3、公司2024年前三季度營業(yè)收入同比增長18.77%。2024年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長67.85%。2024年上漲268%。

巴菲特如何發(fā)現(xiàn)好公司？

巴菲特傾向于選擇業(yè)務模式簡單、易于理解的公司。如果一項業(yè)務過于復雜，投資者可能難以準確評估其未來的發(fā)展前景和潛在風險。好的生意模式應使公司在市場上具有一定的定價權，能夠根據(jù)成本和市場需求的變化靈活調(diào)整產(chǎn)品或服務的價格，從而保持較高的利潤率。比如，一些擁有強大品牌影響力的公司，消費者愿意為其品牌支付較高的價格，這類公司就具有定價權優(yōu)勢。巴菲特關注公司的資本回報率，即公司利用股東投入的資本創(chuàng)造利潤的能力。他通常尋找那些能夠持續(xù)產(chǎn)生高資本回報率的公司，這意味著公司能夠有效地利用資金進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，為股東創(chuàng)造更多的價值。

管理層應對公司的業(yè)務充滿熱情，全身心地投入到公司的發(fā)展中。他們了解公司的核心競爭力和業(yè)務重點，能夠制定出符合公司長期利益的戰(zhàn)略規(guī)劃。誠信是管理層的基本品質，巴菲特非常看重管理層是否誠實、正直地對待股東和投資者。同時，管理層還應具有強烈的責任感，為公司的長遠發(fā)展負責，而不是只追求短期的利益。優(yōu)秀的管理層能夠不斷創(chuàng)新，適應市場的變化和競爭的挑戰(zhàn)。他們能夠在公司現(xiàn)有的基礎上，發(fā)掘新的業(yè)務機會和增長點，推動公司的持續(xù)發(fā)展。同時，管理層還應具備強大的執(zhí)行力，能夠將戰(zhàn)略規(guī)劃有效地付諸實施。

巴菲特不看重公司一年業(yè)績的高低，而是關注四五年的長期平均業(yè)績，長期穩(wěn)定的盈利是衡量公司好壞的重要標準。巴菲特關注公司的資產(chǎn)負債結構，確保公司的財務狀況健康。他傾向于選擇資產(chǎn)負債率適中、債務償還能力強的公司。過高的負債率可能會增加公司的財務風險，在經(jīng)濟環(huán)境不佳時可能導致公司陷入困境。現(xiàn)金流是公司的生命線，巴菲特重視公司的現(xiàn)金流量狀況。他認為，一家好公司應該能夠持續(xù)產(chǎn)生正的自由現(xiàn)金流，即公司在滿足了日常經(jīng)營和投資需求后，仍有剩余的現(xiàn)金可供分配給股東或用于再投資。

抗跌股有哪些特征？

抗跌股往往來自于業(yè)績能夠持續(xù)穩(wěn)定增長的公司。這些公司在經(jīng)濟周期的不同階段，都可以保持較好的盈利能力。抗跌股的公司業(yè)績可預測性強，投資者能夠比較準確地預估其未來的收益情況。這類公司的業(yè)務模式通常比較成熟，不會出現(xiàn)大幅度的波動。處于行業(yè)龍頭地位的公司，由于其在市場份額、技術、品牌等方面的優(yōu)勢，往往具有較強的抗跌性。它們能夠憑借規(guī)模經(jīng)濟和品牌效應等，在市場競爭和經(jīng)濟環(huán)境變化中保持相對穩(wěn)定的地位。

具有獨特的競爭優(yōu)勢是抗跌股的重要特征之一。這些優(yōu)勢包括但不限于成本優(yōu)勢、技術壁壘、渠道優(yōu)勢等?？沟傻墓就ǔ＞哂蟹€(wěn)定的現(xiàn)金流入，這使得它們在面對經(jīng)濟環(huán)境變化或者市場波動時，有足夠的資金維持運營和應對各種風險。自由現(xiàn)金流是指企業(yè)在滿足了所有必要的運營支出和資本支出后，剩余的可以自由支配的現(xiàn)金。擁有充裕自由現(xiàn)金流的公司更有能力抵御市場風險。

公司專注于射頻同軸電纜研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的公司

公司自成立以來一直專注射頻同軸電纜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在產(chǎn)品技術、研發(fā)等方面持續(xù)加大投入，經(jīng)過二十多年的發(fā)展和經(jīng)驗積累，逐步達到了行業(yè)先進水平。這使得公司能夠不斷推出滿足市場需求的新產(chǎn)品，提高產(chǎn)品的質量和性能，增強市場競爭力。

公司的產(chǎn)品實現(xiàn)了進口替代，得到國際國內(nèi)眾多知名品牌認可。這不僅證明了公司產(chǎn)品的技術實力和質量水平，還能夠降低對進口產(chǎn)品的依賴，提高國內(nèi)市場的占有率。公司建立了一站式多目標服務平臺，將研發(fā)前置到銷售環(huán)節(jié)，能夠滿足下游客戶的定制化需求。這種個性化的服務能力有助于公司與客戶建立長期、穩(wěn)定的合作關系，提高客戶的忠誠度和滿意度。

公司的客戶以中大型電子設備生產(chǎn)商為主，客戶所服務的終端電子產(chǎn)品包括蘋果、三星等世界知名品牌。與這些優(yōu)質客戶的合作，不僅為公司帶來了穩(wěn)定的訂單和收入，還能夠提升公司的品牌影響力和市場認可度。同時，優(yōu)質客戶對供應商的要求較高，這也促使公司不斷提高自身的產(chǎn)品質量和服務水平。公司產(chǎn)品應用領域廣泛，包括消費電子、航天航空、汽車、醫(yī)療等領域。

公司在面對市場變化和行業(yè)發(fā)展趨勢時，能夠根據(jù)自身的戰(zhàn)略和實際經(jīng)營需求進行靈活的業(yè)務布局。例如，在高速連接器行業(yè)前景向好的情況下，公司表示將根據(jù)情況進行相關的業(yè)務拓展和投資，以壯大公司實力，這為公司的長期發(fā)展提供了更多的可能性。

汽車的智能化、電動化及車聯(lián)網(wǎng)技術的推進，顯著提升了對射頻同軸電纜的市場需求和應用。高端射頻同軸電纜能夠滿足汽車對高速數(shù)據(jù)傳輸、高頻率信號傳輸?shù)男枨?，隨著汽車電子化程度的提高，公司在汽車領域的業(yè)務也有望實現(xiàn)增長。

公司在航空航天用射頻同軸電纜及組件、高端醫(yī)療器械用線纜系統(tǒng)、通信終端用高速數(shù)據(jù)線傳輸線等方面取得了技術突破。公司掌握高屏蔽技術、低損耗技術、穩(wěn)相技術、超細線纜制造技術等核心技術，這些技術能夠提高射頻同軸電纜的抗干擾能力、傳輸效率、信號穩(wěn)定性以及滿足精密設備的需求，為公司產(chǎn)品在市場上贏得了競爭優(yōu)勢。

公司在射頻同軸電纜領域具有較高的市場份額和行業(yè)地位，是該領域的重要供應商之一。公司注重品牌發(fā)展戰(zhàn)略，在生產(chǎn)技術、產(chǎn)品品質、售后服務及交付能力方面贏得了優(yōu)異的口碑。

機構：2025年景氣度有望延續(xù)

光大證券認為，通訊運營商是通信最具價值投資板塊，5G建設接近尾聲，同時算力投資對資本開支（capex）整體壓力有限，2024年capex拐點已現(xiàn)，自由現(xiàn)金流持續(xù)改善，同時折舊攤銷減少對利潤端長期影響有望逐步顯現(xiàn)，持續(xù)加大現(xiàn)金分紅是運營商長期趨勢。傳感器方面，隨著物聯(lián)網(wǎng)、5G等前沿科技的不斷發(fā)展，傳感器市場需求逐步增長等。物聯(lián)網(wǎng)方面，RedCap助力5G物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)長期連接數(shù)持續(xù)增長，短期需靜待需求回暖。光模塊方面：2025年景氣度有望延續(xù)，高速率格局更加集中。

國泰君安認為，5G-A逐步形成商用規(guī)模和需求場景，2024-2025年可實現(xiàn)部分規(guī)模商用。

中信證券認為，5G終端有望放量，帶來天線、射頻、電磁屏蔽、散熱等投資機會，預計5G手機散熱到2025年有望達207億元，看好熱管/均熱板滲透率提升。

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