美聯(lián)儲降息落地了！至此，11月上旬市場公認的三大重磅事件當中，兩件事已經揭開面紗。而接下來，影響資本市場的最重要的一只靴子也將于今日晚些時候落地，從此前多方的預期看，或許仍有“超級消息”！

11月上旬，市場公認的有三大重磅事件：一是11月4-8日人大常委會會議，關注本輪財政擴張的實際力度；二是11月5日美國大選，關注特朗普和哈里斯誰將勝選；三是11月6-7日美聯(lián)儲議息會議，關注降息幅度和后續(xù)指引。

當前看，美國大選順利落地，特朗普獲勝下，對美國以及全球經濟或將帶來新的影響。其中對于中國的影響，一方面是影響中國出口和經濟，可能會增加中國國內經濟的負擔。另一方面，也會影響資本對中國的配置，尤其是歐美長線資金是否會增加對中國的配置，值得留意。而具體到A股方面，特朗普激進的貿易保護措施會對我國出海企業(yè)的盈利有消極影響，出口方向的商用車、家電、工程機械等面臨壓力，而相關科技封鎖又或進一步強化國內自主可控以及國產替代的邏輯。除此之外，特朗普對新能源技術的投資和發(fā)展采取更為保守的態(tài)度下，國內新能源需求可能承壓。

至于美聯(lián)儲的降息，符合市場預期之下，最大的確定性就是美聯(lián)儲貨幣政策進入寬松周期，也為中國央行實施更為寬松的貨幣政策奠定基礎。整體看，美聯(lián)儲降息有利于引發(fā)其他央行跟隨降息，從而利好資本市場表現(xiàn)，國內實施更為寬松的貨幣政策基礎也或更加堅實。此前，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在國新辦新聞發(fā)布會上曾表示，降準降息等政策調整還需要觀察經濟走勢。年初降準的政策效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，目前金融機構的平均法定存款準備金率大約為7%，還有一定的空間。11月6日，中國人民銀行召開外資金融機構座談會，中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝表示，繼續(xù)堅持實施支持性的貨幣政策。對于A股來說，國內央行政策如果繼續(xù)寬松，將釋放更多的流動性，并給市場帶來提振。如此，消費、金融、科技等大藍籌板塊將形成直接利好。

美國大選以及美聯(lián)儲降息兩大事件落地，對國內資本市場來說，接下來最重要的“靴子”即將落地，而從多方預期看，或還有“超級消息”！

據財聯(lián)社報道，十四屆全國人大常委會第十二次會議將于11月4日至8日在京舉行。其中，監(jiān)督法修正草案擬提交二次審議。監(jiān)督法修正草案擬細化政府債務監(jiān)督，增加規(guī)定國務院和縣級以上地方各級人民政府應當每年向本級人大常委會報告政府債務管理情況。備受市場期待的財政增量政策可能會在11月4日至8日召開的全國人大常委會上審議批準。多家券商和研究機構預測財政增量規(guī)?；蛑?span>10萬億元，增量政策的核心是一份可能達到6萬億元的地方政府隱性債務化債方案，有研究者認為這份化債方案將分三年落地。

重要會議可能出爐的增量財政政策有一定的不確定性，不過，結合之前財政部透露的信息和相關政策方向進行一些推測：加大債務額度支持地方化債、支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本、支持房地產市場穩(wěn)定以及加大對重點群體的支持保障力度等，應該是政策的重點。而整體看，這次財政刺激等政策重點看點在于政策力度和規(guī)模。審批的財政政策中資金的投入規(guī)模是一個重要考量因素。大規(guī)模的資金投入可能會對經濟產生較大的刺激作用，但也需要考慮財政的承受能力和債務風險。另外，政策的覆蓋范圍也會影響其效果。是針對特定地區(qū)、特定行業(yè)還是面向全國的普遍性政策，將決定政策的影響力和受益群體。

對A股市場來說，政策可能會給部分板塊帶來潛在提振：

1、銀行。若支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本，將增強銀行的資本實力和抵御風險能力，提升銀行的信貸投放能力，對銀行板塊形成利好；

2、城投公司。地方債務化解力度的加大，對于城投公司來說，債務壓力有望得到緩解，其融資環(huán)境和經營狀況可能會得到改善，進而刺激城投板塊的表現(xiàn)；

3、房地產板塊。房地產市場的穩(wěn)定和基礎設施建設的推進，將增加對建筑建材的需求，建筑施工企業(yè)、建材生產企業(yè)等可能會受益于增量財政政策帶來的建設項目增加；

4、消費板塊。財政政策對重點群體的支持保障力度加大，將提高居民的消費能力和消費意愿，對消費板塊形成利好。

綜合三大重磅事件以及9月24日以來資本市場整體表現(xiàn)，市場基本圍繞“政策拐點預期”、“流動性刺激上行”、“階段回落”以及“重新打開上行空間”的邏輯在運行。而在這種邏輯之下，10月的風格蹺蹺板狀態(tài)已經較為極致，11月風格極有可能切換。比如，重要事件以及政策可能的影響預期下，順周期板塊（金融、房地產、鋼鐵、有色金屬、煤炭等）可能會有更加明顯的表現(xiàn)。同時，市場風格或進一步均衡，科技成長（細分領域的半導體，AI，芯片，新能源，軍工，醫(yī)藥）等板塊仍將繼續(xù)表現(xiàn)，貫穿整個行情。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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