近期低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策頻出，動力電池是低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵核心技術(shù)， 能源金屬是動力電池的重要組成部分。那么，今天我們就來詳細剖析一下能源金屬的投資邏輯。

巴菲特如何選擇好股票

巴菲特認(rèn)為企業(yè)的價值是股票價格的基礎(chǔ)，會深入研究公司的基本面，包括財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)模式、市場競爭力等，以確定企業(yè)的內(nèi)在價值。例如，他會分析公司的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等財務(wù)報表，評估公司的盈利能力、償債能力和運營效率等。如果一家公司具有良好的潛力和長遠的成長性，其價值會不斷提高，反映在股票上就是股價的上漲。

關(guān)注企業(yè)的長期前景：他傾向于選擇那些具有穩(wěn)定業(yè)務(wù)、可持續(xù)競爭優(yōu)勢和長期增長潛力的公司。這些公司能夠在不同的經(jīng)濟環(huán)境下保持良好的經(jīng)營狀況，為股東創(chuàng)造長期的價值。像可口可樂、美國運通等公司，都是巴菲特長期持有的具有強大品牌優(yōu)勢和穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)。

安全邊際原則這是巴菲特選擇股票的重要原則。他認(rèn)為只有當(dāng)股票價值被低估的時候才存在安全邊際或安全邊際為正，價值投資者只對價值被低估特別是被嚴(yán)重低估的對象感興趣。也就是說，買入股票的價格要低于其內(nèi)在價值，這樣即使在市場波動或公司出現(xiàn)一些意外情況時，也能保證投資的本金相對安全，并且有較大的盈利空間。巴菲特非常重視投資的風(fēng)險控制，他不會盲目追求高風(fēng)險高收益的投資機會。在投資決策前，他會充分考慮各種風(fēng)險因素，如市場風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、公司治理風(fēng)險等，并采取相應(yīng)的措施來降低風(fēng)險。

巴菲特堅持只投資自己熟悉的領(lǐng)域和公司。他認(rèn)為投資者應(yīng)該將有限的精力集中在自己熟悉的企業(yè)上，盡可能多地了解這些企業(yè)的情況，這樣才能做出準(zhǔn)確的投資決策。對于不熟悉的股票，即使市場前景看起來很好，他也不會輕易投資。他的投資范圍主要集中在消費、金融、能源等傳統(tǒng)行業(yè)，因為這些行業(yè)他有著深入的了解和豐富的經(jīng)驗。巴菲特非常看重企業(yè)管理層的誠信和能力，認(rèn)為一個優(yōu)秀的管理層能夠帶領(lǐng)公司不斷發(fā)展壯大，為股東創(chuàng)造更多的價值。他會考察管理層的經(jīng)營理念、戰(zhàn)略規(guī)劃、執(zhí)行能力等方面，以及他們是否對股東負責(zé)、是否具有良好的道德操守。如果管理層存在不誠信或能力不足的問題，他會對該公司的投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。

能源金屬投資邏輯已找到！

近期低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策頻出，新能源產(chǎn)業(yè)間接受益。動力電池是低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵核心技術(shù)，其中（半）固態(tài)電池或為最貼近eVTOL（電動垂直起降航空器）需求的電池技術(shù)。

能源金屬是動力電池的重要組成部分。常見的能源金屬如鈷、鎳、鋰、錳等，被廣泛應(yīng)用于動力電池的正負極材料、電解液等關(guān)鍵部件的制造。例如，三元鋰電池的正極材料通常由鎳、鈷、錳等金屬元素組成，不同的配比會影響電池的性能和成本；鋰則是鋰離子電池中鋰離子的來源，對于電池的充放電過程起著關(guān)鍵作用。

隨著動力電池產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，對能源金屬的需求大幅增加。

機構(gòu)：能源金屬處于行業(yè)真空期 估值已至歷史底部 性價比提升

國盛證券研報指出，能源金屬歷經(jīng)調(diào)整，目前處于行業(yè)真空期，但修復(fù)向好跡象存在，板塊估值已至歷史底部，性價比提升。伴隨電動汽車、智能家居市場的不斷擴大，需求或持續(xù)增長，太陽能、風(fēng)能等領(lǐng)域的需求同樣在增加。另外，政府的能源政策以及支持政策對該行業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，看好未來能源板塊底部投資機會。

民生證券認(rèn)為，能源金屬供給壓力加劇，靜待資源端出清信號。鋰：供需過剩鋰價大幅下跌，部分高成本項目成本壓力正在加劇，行業(yè)觸底仍需等待代表性礦山的減停產(chǎn)信號。鈷：鈷價底部信號明確，成本壓力導(dǎo)致剛果（金）供應(yīng)不及預(yù)期，在國內(nèi)大力度收儲催化下，鈷價有望觸底反彈。鎳：高冰鎳-純鎳工藝打通，二元結(jié)構(gòu)性矛盾破局，純鎳產(chǎn)量釋放明顯，印尼鎳礦耗盡速度或?qū)⒖煊陬A(yù)期，資源的稀缺性可能會很快體現(xiàn)。

能源金屬是什么？

能源金屬是指在能源領(lǐng)域具有關(guān)鍵作用的一類金屬。

從用途上看，鋰是重要代表之一，廣泛應(yīng)用于鋰離子電池，是新能源汽車和儲能設(shè)備電池的核心材料。鈷也是不可或缺的能源金屬，可提高電池的穩(wěn)定性和壽命，在三元鋰電池等高性能電池中有著重要地位。鎳在電池領(lǐng)域的應(yīng)用逐漸擴大，尤其是高鎳三元電池，能提升電池能量密度。

從資源分布來看，鋰資源主要集中在澳大利亞、智利等國，其提取方式包括礦石提鋰和鹽湖提鋰。鈷資源大部分位于剛果（金）等地，開采和加工過程涉及復(fù)雜的工藝。鎳礦則在印尼等國儲量豐富。這些能源金屬的供應(yīng)和價格變化對全球新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的影響。

能源金屬產(chǎn)業(yè)鏈

能源金屬產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游的資源開采、中游的金屬加工以及下游的應(yīng)用環(huán)節(jié)。

在上游資源開采部分，像鋰礦主要分布在澳大利亞、智利、中國等地，開采方式有露天開采和地下開采等。鈷礦多集中于剛果（金），開采過程需考慮當(dāng)?shù)貜?fù)雜環(huán)境。鎳礦資源則以印尼、菲律賓等國為主。

中游金屬加工環(huán)節(jié)，涉及從礦石中提煉能源金屬，如通過一系列化學(xué)和物理方法將鋰礦石轉(zhuǎn)化為碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽，將鈷礦石加工成鈷粉、鈷酸鋰等，對鎳礦石進行精煉。

下游應(yīng)用領(lǐng)域主要是新能源汽車、儲能系統(tǒng)等。新能源汽車電池的生產(chǎn)大量消耗鋰、鈷、鎳等能源金屬。儲能領(lǐng)域，無論是鋰電池儲能還是其他新型儲能技術(shù)（部分含能源金屬成分），都對能源金屬產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定發(fā)展有持續(xù)需求。

能源金屬市場潛力如何？

今年以來鋰價圍繞10萬元/噸中樞窄幅震蕩，呈現(xiàn)向下成本剛性支撐、向上需求彈性不足的格局。Q4隨著增量供給項目陸續(xù)落地及淡季來臨，鋰價或有承壓。

2024上半年鎳價沖高回落，主因印尼RKAB審批、菲律賓雨季及法屬新喀里多尼亞騷亂等供給擾動影響。后市看，隨著印尼與菲律賓方面供給擾動緩解，增量供應(yīng)將于三季度逐步釋放；需求端國內(nèi)關(guān)于地產(chǎn)、基建不斷出臺刺激政策，但未能帶動不銹鋼需求反轉(zhuǎn)，三元材料端預(yù)計跟隨終端電車市場自然增長。短中期鎳價回歸供強需弱主線，以偏弱運行為主。

上半年硅價持續(xù)走低，需關(guān)注枯水季可能帶來的階段性供需錯配機會。2024年開年以來，金屬硅受基本面寬松、西南地區(qū)豐水期電價下調(diào)導(dǎo)致成本支撐減弱等影響，硅價持續(xù)下跌。去年部分項目順延至今年投產(chǎn)，預(yù)計供強需弱格局走闊，對于之前基本面定價邏輯將逐漸淘汰，或回歸成本定價邏輯。

預(yù)計2024年國內(nèi)金屬硅生產(chǎn)成本中樞為12355.3元/噸（含稅價），已接近當(dāng)前現(xiàn)貨價格，預(yù)計未來硅價下降空間有限。

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