本周市場經(jīng)過調(diào)整后，再度上行。周五滬指一度大漲超3%，創(chuàng)業(yè)板指飆升11%，成交額突破兩萬億。如何看待下周市場表現(xiàn)？誰才是牛市主角？接下來會有哪些超預(yù)期增量政策刺激股市？針對投資者關(guān)心的眾多市場問題，巨豐財經(jīng)對巨豐投顧進(jìn)行了采訪。

1.本周市場先抑后揚(yáng)，周五滬指一度漲超3%，創(chuàng)業(yè)板指漲11%，北證50漲超10%。如何看待下周市場表現(xiàn)？哪些板塊能夠繼續(xù)爆發(fā)？

巨豐首席投顧張翠霞：深滬兩市股指在歐洲央行年內(nèi)第三次降息，證監(jiān)會同意20家證券、基金開展互換便利，央行首期3000億元股票回購，增持再貸款（利率1.75%\期限1年\可展期）落地，多家大行明起再下調(diào)存款利率25個基點，兩市成交額重回2.1萬億元，以及全部行業(yè)細(xì)分指數(shù)、概念指數(shù)再現(xiàn)“普漲+急漲+大漲”組合拳利好影響和刺激下，給出強(qiáng)支撐區(qū)域位置的放量上攻，為有利下周股指繼續(xù)試探高點的積極信號。

從頂層設(shè)計強(qiáng)調(diào)推進(jìn)中國式現(xiàn)代化，科技要打頭陣，中國人民銀行和科技部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好重點地區(qū)科技金融服務(wù)的通知》，整合各類政策資源支持科技金融發(fā)展，用好用足科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，擴(kuò)大轄區(qū)科技型企業(yè)貸款投放，完善企業(yè)科創(chuàng)屬性評價、投融資對接、風(fēng)險分擔(dān)補(bǔ)償?shù)葯C(jī)制，明確核心受益的大科技產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈將繼續(xù)保持較好韌性和彈性，代表性的半導(dǎo)體、通信設(shè)備、設(shè)備和材料、存儲\算力\MCU\AI\芯片、消費電子、人工智能、智能駕駛、汽車電子、元器件、IT設(shè)備、液冷服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、信息安全、商業(yè)航天、信創(chuàng)、量子科技等板塊，可重點跟蹤和關(guān)注。

2、現(xiàn)在是不是階段市場底部？預(yù)計接下來會有哪些超預(yù)期增量政策刺激股市？ 

巨豐投顧朱華雷：節(jié)后市場呈現(xiàn)出震蕩回落，目前市場整體趨勢仍以回調(diào)為主，從目前趨勢看，股指仍存在一定的回調(diào)空間，不過，從中長期趨勢看，目前市場仍處于底部的大周期筑底階段。近期政策端不斷釋放利好，包括央行創(chuàng)設(shè)的證券、基金、保險公司互換便利和股票回購、增持專項再貸款兩項新的貨幣政策工具以及財政部后續(xù)將繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債，此外，政策端提出的打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市的堵點，這項政策將為中長期資金進(jìn)入股市創(chuàng)造便利條件，以促進(jìn)資本市場的長期穩(wěn)定發(fā)展，這些政策有望繼續(xù)推動股市反彈。

3、美國大選將如何影響全球市場？如何調(diào)整資產(chǎn)配置？

巨豐投顧郭一鳴：美國大選對全球市場影響重大，一般在大選前一個月對全球資本市場影響較大。在股市方面，對美國股市而言，共和黨當(dāng)選可能推動股市短期上漲，但貿(mào)易保護(hù)政策長期或有負(fù)面影響；民主黨當(dāng)選雖可能加強(qiáng)企業(yè)監(jiān)管抑制股市，但也支持新興產(chǎn)業(yè)。對其他國家股市，美國貿(mào)易保護(hù)政策會沖擊貿(mào)易往來密切國家股市，新興市場股市受兩黨政策影響各異。匯市中，美元走勢受兩黨政策影響具有不確定性，其他貨幣如歐元等易受美國貿(mào)易政策和全球貿(mào)易動態(tài)影響。大宗商品市場，貴金屬在大選帶來不確定性時具避險屬性；共和黨當(dāng)選或推動能源價格上漲，民主黨則更強(qiáng)調(diào)清潔能源；工業(yè)金屬價格受全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期影響。債市方面，兩黨政策會影響財政和貨幣政策，進(jìn)而影響美債市場。

資產(chǎn)配置調(diào)整策略如下：股票投資可降低美國股市配置，增加歐洲、亞太等地區(qū)投資，行業(yè)上關(guān)注科技、醫(yī)療保健、消費等，能源行業(yè)根據(jù)兩黨政策選擇傳統(tǒng)或清潔能源企業(yè)。債券投資可根據(jù)風(fēng)險偏好選擇不同期限和信用評級的債券。大宗商品投資中，黃金可作為避險資產(chǎn)，其他大宗商品需關(guān)注政策和經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。 

4、本周計算機(jī)板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，對此如何解讀？怎樣找計算機(jī)細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)會？

巨豐投顧丁臻宇：本周計算機(jī)板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，大致有三方面因素：

第一，政策的持續(xù)支持和催化是推動計算機(jī)板塊上漲的一個重要原因?！吨泄仓醒朕k公廳、國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快公共數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用的意見》的公布，預(yù)計將大幅激發(fā)供給動力和用數(shù)活力，進(jìn)一步釋放公共數(shù)據(jù)在賦能實體經(jīng)濟(jì)等方面的要素作用。

第二，華為鏈的進(jìn)展也是一個積極信號。原生鴻蒙HarmonyOS NEXT的公測報名人數(shù)超百萬，顯示出華為生態(tài)鏈的活躍度和市場對鴻蒙操作系統(tǒng)的期待。原生鴻蒙帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的股價表現(xiàn)。

第三，AI大模型的進(jìn)展也是市場關(guān)注的焦點。字節(jié)跳動發(fā)布的GR-2機(jī)器人AI大模型展示了在模擬人類學(xué)習(xí)處理復(fù)雜任務(wù)方面的能力，這表明AI技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用正在加速。

總體看，政策支持、技術(shù)創(chuàng)新以及市場對新興技術(shù)應(yīng)用的樂觀預(yù)期是本周計算機(jī)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢的原因。

后市，可以聚焦數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈、華為生態(tài)鏈、AI大模型及應(yīng)用、車路云一體化等計算機(jī)細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)會。

5、近期人民幣出現(xiàn)快速貶值原因是什么？接下來人民幣匯率將怎么走，利好哪些行業(yè)？

巨豐投顧趙玲：近期人民幣快速貶值主要有三方面影響因素：9月美國食品項CPI環(huán)比上升至0.4%，為連續(xù)8個月以來最高值，通脹下行不及預(yù)期。根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，9月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了25.4萬人，這一數(shù)字遠(yuǎn)超市場預(yù)期的15萬人左右。而失業(yè)率降至4.1%，顯示出勞動力市場的韌性。疊加美聯(lián)儲官員10月持續(xù)偏鷹派發(fā)言，市場對于降息預(yù)期降溫，導(dǎo)致近期長端美債利率大幅上行，10年期美債利率再次站上4%。中美利差收窄勢頭放緩，并再次走闊，是人民幣快速貶值的主要原因。

隨著美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期，中美利差收窄并趨勢反轉(zhuǎn)的可能性大增，人民幣升值趨勢依舊。對于擁有較多美元債務(wù)的行業(yè)，人民幣升值可以減輕其償還壓力，例如航空機(jī)場和某些工業(yè)金屬行業(yè)。人民幣升值也利好內(nèi)需強(qiáng)于外需的行業(yè)，國內(nèi)營收占比較高的行業(yè)如食品飲料、傳媒、計算機(jī)、裝修建材等可能因此受益。

快問快答：

1、A股估值水位目前是怎樣的？牛市目前看是否還成立？

巨豐首席投顧張翠霞：A股估值水位目前處于歷史中等水平，部分指數(shù)的估值修復(fù)空間較大。?截至2024年9月30日，萬得全A指數(shù)市凈率為1.41倍，距離回歸歷史中樞水平的修復(fù)空間為19%；滬深300指數(shù)市凈率為1.41倍，距離回歸歷史中樞水平的修復(fù)空間為7%；中證500指數(shù)和國證2000指數(shù)市凈率分別為1.77倍和2.00倍，距離回歸歷史中樞水平的修復(fù)空間分別為27%和20%?，明確政策利好組合拳的不斷發(fā)酵和落地，應(yīng)有利二級市場不斷提升風(fēng)險偏好，并助力指數(shù)演繹有利多頭的較長周期“超級?！毙星?。

2、華為鴻蒙概念繼續(xù)狂飆，華為產(chǎn)業(yè)鏈還能不能跟進(jìn)？

巨豐首席投顧張翠霞：華為鴻蒙生態(tài)的崛起是本輪“科技?！迸d起的重要導(dǎo)火索。鴻蒙生態(tài)的成熟與擴(kuò)張，將為華為及其生態(tài)合作伙伴帶來強(qiáng)勁的商業(yè)機(jī)遇和增長動力，基于鴻蒙的多設(shè)備、跨場景連接，未來將推動智慧城市、智能交通、智慧農(nóng)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長。從科技創(chuàng)新政策組合拳利好的不斷落地、行業(yè)變革及資本市場的積極響應(yīng)，預(yù)期通過促進(jìn)系統(tǒng)國產(chǎn)化、構(gòu)建國產(chǎn)應(yīng)用生態(tài)、創(chuàng)造產(chǎn)品智能化機(jī)遇及吸引投資者與開發(fā)者，將為鴻蒙生態(tài)發(fā)展注入活力，并刺激二級市場保持較好的彈性和活躍度。

3、住建部釋放樓市利好，本周房地產(chǎn)建筑裝飾板塊漲幅居前，對房地產(chǎn)相關(guān)板塊后市怎么看？

巨豐投顧丁臻宇：近期房地產(chǎn)建筑裝飾板塊走強(qiáng)，在于政策利好釋放對市場情緒的催化以及資金的驅(qū)動。近日，國新辦新聞發(fā)布會介紹促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)情況，重點明確未來回購存量土地、新增城中村改造、強(qiáng)化白名單機(jī)制等政策方向。我們認(rèn)為，當(dāng)前政策體現(xiàn)了嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量的堅定決心，其中的回購?fù)恋卣呖赡軐?yōu)化房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表以及夯實企業(yè)凈資產(chǎn)起到極為關(guān)鍵的作用。城中村改造的貨幣化安置也有利于增加短期的市場需求。我們認(rèn)為房地產(chǎn)市場正走向止跌回穩(wěn)，在一系列政策作用下，房地產(chǎn)市場開始邁入到筑底階段。隨著后續(xù)政策端的繼續(xù)發(fā)力，國內(nèi)房地產(chǎn)市場有望呈現(xiàn)出量升價穩(wěn)態(tài)勢，房地產(chǎn)板塊或繼續(xù)迎來估值的修復(fù)和企業(yè)盈利能力的提升。

4、英偉達(dá)暴漲創(chuàng)新高引發(fā)市場關(guān)注，A股市場中與英偉達(dá)合作的主要公司有哪些？

巨豐投顧趙玲：A股市場中，與英偉達(dá)建立合作關(guān)系的上市公司眾多，它們在不同的領(lǐng)域和環(huán)節(jié)與英偉達(dá)展開合作。以下是一些與英偉達(dá)合作的a股上市公司：1. 中際旭創(chuàng)：中際旭創(chuàng)作為英偉達(dá)新GPU平臺的獨家設(shè)計生產(chǎn)供應(yīng)商，其800G光模塊產(chǎn)能和技術(shù)實力得到英偉達(dá)的認(rèn)可，正在擴(kuò)大產(chǎn)能建設(shè)以應(yīng)對市場需求。2. 天孚通信：天孚通信是全球三家英偉達(dá)800G光模塊供應(yīng)商之一，同時是我國唯一的800G光器件供應(yīng)商，展現(xiàn)了其在光模塊領(lǐng)域的強(qiáng)大實力。3. 勝宏科技：勝宏科技是英偉達(dá)國內(nèi)算力板第一供應(yīng)商，已獲得英偉達(dá)50%顯卡的全球市場份額。4. 工業(yè)富聯(lián)：工業(yè)富聯(lián)作為英偉達(dá)AI服務(wù)器的領(lǐng)先合作伙伴，預(yù)計將在英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)中占據(jù)顯著份額。5. 和林微納：和林微納成為英偉達(dá)GPU芯片上游核心探針供應(yīng)商，其探針需求量與GPU產(chǎn)能呈線性關(guān)系。6. 鉑科新材：鉑科新材是英偉達(dá)芯片電感軟磁粉芯的獨家供應(yīng)商。7. 博杰股份：博杰股份主要給英偉達(dá)做板卡檢測，測試板上的制程問題。8. 金百澤：金百澤旗下造物工廠與英偉達(dá)展開GPU算力深度開發(fā)合作。9. 景旺電子：景旺電子位于英偉達(dá)合格供應(yīng)商名單內(nèi)，已實現(xiàn)對客戶的批量供貨。10. 鴻博股份：鴻博股份為英偉達(dá)提供算力出租服務(wù)，北京AI創(chuàng)新賦能中心由鴻博股份與英偉達(dá)協(xié)議發(fā)起。

5、北證50指數(shù)本周出現(xiàn)大漲的原因是什么？

巨豐投顧朱華雷：在滬深主板市場回調(diào)的背景下，部分投資者可能將資金轉(zhuǎn)向更具增長潛力的領(lǐng)域，如北交所股票，這種資金流動有助于推高北證50指數(shù)。北交所上市公司中，許多是具有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)新型企業(yè)，其業(yè)績增長和業(yè)務(wù)拓展吸引了投資者的目光。此外，北交所的漲跌停幅度為30%，相比其他交易所，這種較高的漲跌幅限制可能使得北交所的股票更受短線交易者的青睞，從而在市場情緒改善時迅速反應(yīng)，推動指數(shù)上漲。

6、食品飲料本周領(lǐng)跌市場，對食品飲料板塊應(yīng)恐慌還是貪婪？

巨豐投顧郭一鳴：根據(jù)最新的市場分析，食品飲料板塊的估值已經(jīng)回落至歷史低位，顯示出市場對該行業(yè)的悲觀情緒。悲觀情緒疊加估值低位，投資者更應(yīng)該從中長期以貪婪的狀態(tài)去面對食品飲料板塊。食品飲料板塊的消費整體需求處于弱復(fù)蘇階段，三季報將至，各板塊呈現(xiàn)不同特征和預(yù)期。白酒板塊的企業(yè)開始呈現(xiàn)出利潤承壓態(tài)勢，而大眾品多數(shù)品類需求端短期仍面臨壓力。盡管如此，板塊的估值回落已較為充分地反映了悲觀因素，因此建議可以從獨立成長、高股息率、低估值三條主線進(jìn)行布局。

執(zhí)筆投顧：

張翠霞 執(zhí)業(yè)證書：A0680620080009

郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

丁臻宇 執(zhí)業(yè)證書：A0680613040001

朱華雷 執(zhí)業(yè)證書：A0680613030001

趙 玲 執(zhí)業(yè)證書：A0680615040001

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