本周市場(chǎng)震蕩走低，2700點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)再次打響。A股中秋節(jié)后會(huì)如何表現(xiàn)？哪些板塊還能走強(qiáng)？節(jié)后美聯(lián)儲(chǔ)真的降息，對(duì)于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)會(huì)有怎樣的影響？針對(duì)投資者關(guān)心的眾多市場(chǎng)問(wèn)題，巨豐財(cái)經(jīng)對(duì)巨豐投顧進(jìn)行了采訪。

1、本周大盤續(xù)創(chuàng)調(diào)整新低，日股美股大跌大漲。結(jié)合海內(nèi)外形勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)底部有哪些最新觀察？中秋節(jié)后市場(chǎng)將如何表現(xiàn)，哪些板塊會(huì)迎來(lái)爆發(fā)？

巨豐首席投顧張翠霞：深滬兩市股指無(wú)視海外市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲，在關(guān)稅征收利空擾動(dòng)、高科技領(lǐng)域禁售擴(kuò)圍、酒茅加速風(fēng)險(xiǎn)出清、高股息率賽道股補(bǔ)跌、游資票連續(xù)跌停出貨、成交量進(jìn)一步萎縮，以及二級(jí)市場(chǎng)無(wú)核心主線的“短平快”輪動(dòng)背景下，演繹符合預(yù)期的二次探底走勢(shì)，波動(dòng)率臨近前低點(diǎn)強(qiáng)支撐，有利于節(jié)后慣性探底后迎來(lái)“結(jié)構(gòu)?！毙星?。從頂層設(shè)計(jì)強(qiáng)調(diào)——著力提高產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新能力，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳改造和設(shè)備更新；壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)集群，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力；鼓勵(lì)區(qū)域內(nèi)高校、科研院所等布局建設(shè)技術(shù)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)化服務(wù)機(jī)制，提高產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新鏈協(xié)同水平；深化國(guó)資國(guó)企改革，全面落實(shí)促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的政策舉措等組合拳利好看后市，預(yù)期擁有“政策利好加持+產(chǎn)業(yè)預(yù)期高增長(zhǎng)+三低兩高龍頭屬性”的新核心資產(chǎn)有望領(lǐng)先指數(shù)“起航”，并演繹結(jié)構(gòu)性牛行情。

2、美聯(lián)儲(chǔ)降息決定將于下周揭開(kāi)謎底，現(xiàn)在有哪些最新的研判？如果美聯(lián)儲(chǔ)真的降息，對(duì)于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)會(huì)有怎樣的影響？

巨豐投顧朱華雷：目前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在下周的會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性較高，今年將累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)。如果美聯(lián)儲(chǔ)降息，預(yù)計(jì)將對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)產(chǎn)生一定影響。美聯(lián)儲(chǔ)降息可能導(dǎo)致美元走軟，這將增加人民幣升值的預(yù)期，從而吸引外資流入中國(guó)股市和債市，提升市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍度。美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的開(kāi)啟可能會(huì)為中國(guó)央行提供更大的貨幣政策操作空間，國(guó)內(nèi)可能維持貨幣政策偏松以及財(cái)政政策加力，刺激消費(fèi)投資，支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

3、日前，證監(jiān)會(huì)表示并購(gòu)重組進(jìn)入“活躍期”。并購(gòu)重組的投資機(jī)會(huì)在哪里？哪些風(fēng)險(xiǎn)要警惕？

巨豐投顧丁臻宇：并購(gòu)重組市場(chǎng)的活躍為投資者提供了潛在的投資機(jī)會(huì)，比如：

上市國(guó)央企的并購(gòu)重組：中金公司研報(bào)指出，并購(gòu)重組有望助力國(guó)央企實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，建議關(guān)注進(jìn)行橫向合并、縱向聯(lián)合和專業(yè)化整合的國(guó)央企上市公司。

頭部券商的并購(gòu)重組：例如國(guó)泰君安和海通證券的合并，這是新“國(guó)九條”后首例大型頭部券商并購(gòu)重組，預(yù)計(jì)未來(lái)并購(gòu)重組將成為券商做大做強(qiáng)的重要途徑。

追求并購(gòu)重組帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，投資者也應(yīng)警惕以下風(fēng)險(xiǎn)：

資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題：在并購(gòu)過(guò)程中，標(biāo)的公司的資產(chǎn)質(zhì)量可能存在問(wèn)題，特別是在海外業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)中，可能存在底層資產(chǎn)質(zhì)量不佳的風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)和政策風(fēng)險(xiǎn)：資本市場(chǎng)的波動(dòng)和政策的不確定性可能影響并購(gòu)重組的進(jìn)度和效果，投資者需要密切關(guān)注相關(guān)政策動(dòng)向和市場(chǎng)情緒。

估值風(fēng)險(xiǎn)：在并購(gòu)重組中，標(biāo)的公司的估值可能存在泡沫，特別是對(duì)于輕資產(chǎn)科技型企業(yè)，需要關(guān)注監(jiān)管對(duì)估值包容性提高的影響。

4、美國(guó)大選哈特首辯落下帷幕，這背后透露出哪些新的政策動(dòng)向？從投資角度，美國(guó)大選給投資者帶來(lái)的機(jī)會(huì)是怎樣的？

巨豐投顧郭一鳴：特朗普的經(jīng)濟(jì)政策核心，是大規(guī)模減稅和保護(hù)主義貿(mào)易。他承諾將企業(yè)稅率從21%進(jìn)一步降至15%，同時(shí)，對(duì)中國(guó)等國(guó)家的進(jìn)口商品加征高達(dá)25%的關(guān)稅。與此同時(shí)，特朗普表現(xiàn)出對(duì)傳統(tǒng)能源行業(yè)的強(qiáng)烈支持，承諾放松對(duì)石油和天然氣行業(yè)的監(jiān)管。相比之下，哈里斯的經(jīng)濟(jì)政策則更傾向于針對(duì)性減稅、清潔能源投資和擴(kuò)大醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋范圍。

“特朗普交易”的核心，在于押注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和大規(guī)模財(cái)政刺激。高盛的最新研究報(bào)告指出，如果特朗普的減稅政策得以實(shí)施，標(biāo)普500指數(shù)的每股收益可能提高約8%。摩根士丹利的分析師在最新報(bào)告中指出：“‘特朗普交易’的核心是押注經(jīng)濟(jì)短期強(qiáng)勁增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，如果特朗普當(dāng)選，能源、金融和國(guó)防等傳統(tǒng)行業(yè)的股票，可能在短期內(nèi)上漲15%到20%。”

哈里斯交易策略的核心，則是押注清潔能源、醫(yī)療保健改革和針對(duì)性的經(jīng)濟(jì)刺激。彭博新能源財(cái)經(jīng)的最新報(bào)告預(yù)測(cè)，如果哈里斯的清潔能源計(jì)劃得以實(shí)施，美國(guó)可再生能源在電力結(jié)構(gòu)中的占比，可能從目前的17%提高到2028年的35%。這一預(yù)期，直接推動(dòng)了清潔能源股票的上漲。摩根大通的首席市場(chǎng)策略師表示：“‘哈里斯交易’的核心在于長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，如果哈里斯當(dāng)選，清潔能源ETF在選舉后6個(gè)月內(nèi)，可能上漲20%到30%。同時(shí)，醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療科技公司也可能因?yàn)獒t(yī)療改革而受益，股價(jià)可能上漲15%到20%?！?/p>

所以，對(duì)于美國(guó)大選，我們可能仍需關(guān)注誰(shuí)的勝利更高以及策略的核心傾向上，去重點(diǎn)關(guān)注可能的受益方向。

5、本周明星股－貴州茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)出了2022年11月以來(lái)新低，這釋放出哪些信號(hào)？對(duì)消費(fèi)白酒板塊未來(lái)怎么看？

巨豐投顧趙玲：中秋和國(guó)慶通常是白酒銷售的旺季，近期的市場(chǎng)調(diào)研顯示，白酒的動(dòng)銷情況不佳，尤其是在中秋銷售預(yù)期同比下降的背景下，這反映了消費(fèi)市場(chǎng)的疲軟。此外，酒企為了應(yīng)對(duì)需求的不振，可能會(huì)主動(dòng)控制發(fā)貨節(jié)奏，這可能導(dǎo)致短期內(nèi)市場(chǎng)上的庫(kù)存積壓，進(jìn)一步影響市場(chǎng)情緒。

對(duì)于消費(fèi)白酒板塊的未來(lái)展望，依然相對(duì)樂(lè)觀，盡管當(dāng)前面臨挑戰(zhàn)，但龍頭酒企如貴州茅臺(tái)和五糧液在各自價(jià)位帶仍體現(xiàn)出剛需屬性，品牌地位可能帶來(lái)份額的進(jìn)一步集中。此外，經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，白酒板塊的估值已經(jīng)處于較低水平，具有一定的性價(jià)比。隨著酒企分紅規(guī)劃的推出，板塊分紅率逐步提升，這可能對(duì)長(zhǎng)期投資者具有一定的吸引力。

快問(wèn)快答：

1、半導(dǎo)體科技板塊本周出現(xiàn)回調(diào)，當(dāng)前位置應(yīng)該恐懼還是貪婪？

巨豐首席投顧張翠霞：十四五周期是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型周期，是數(shù)字化、智能化、國(guó)際化和綠色化的加速推進(jìn)周期，也是頂層設(shè)計(jì)培育新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)周期。從舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)推進(jìn)科技創(chuàng)新、管理層“16+8”條舉措加持科技創(chuàng)新、國(guó)家集成電路大基金三期3440億元落地，以及央行超7000億元支持“硬核科技”發(fā)展等，意味著二級(jí)市場(chǎng)“高股息率+各類茅股”的加速風(fēng)險(xiǎn)出清，恰恰是為未來(lái)的科技創(chuàng)新成長(zhǎng)股崛起奠定了好的基礎(chǔ)。所以，此位置應(yīng)是積極把握科技創(chuàng)新類“三低兩高”龍頭股的機(jī)會(huì)點(diǎn)位，預(yù)期一旦市場(chǎng)完成階段性風(fēng)險(xiǎn)的加速出清，將有序開(kāi)啟“科技結(jié)構(gòu)?！钡暮陚テ?。

2、保險(xiǎn)業(yè)新版“國(guó)十條”出爐，對(duì)保險(xiǎn)資金A股投資會(huì)帶來(lái)怎樣影響？

巨豐首席投顧張翠霞：9月11日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)未來(lái)5到10年的改革發(fā)展作出了系統(tǒng)籌劃和安排。其中，發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，培育真正的耐心資本，推動(dòng)資金、資本、資產(chǎn)良性循環(huán)，提升保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司長(zhǎng)期資金管理能力是強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)。在支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)和新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面，要進(jìn)一步彰顯保險(xiǎn)資金（尤其是壽險(xiǎn)資金）天然的長(zhǎng)期資本屬性，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供持續(xù)穩(wěn)定的資金支持，并通過(guò)堅(jiān)定持有獲取穩(wěn)定回報(bào)是大勢(shì)所趨，此為有利于改善二級(jí)市場(chǎng)“短平快”風(fēng)格的積極舉措，有利資本市場(chǎng)重回“價(jià)值?！敝?。 ?

3、本周電力設(shè)備概念出現(xiàn)逆勢(shì)領(lǐng)漲，上漲邏輯有哪些？

巨豐投顧朱華雷：電力設(shè)備走強(qiáng)，主要有以下幾個(gè)方面引起的，1、國(guó)資委繼續(xù)推進(jìn)央改革，強(qiáng)調(diào)要提升央企核心競(jìng)爭(zhēng)力，培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快建設(shè)更多世界一流企業(yè)。2、美國(guó)政府加強(qiáng)對(duì)光伏等新能源的本土化建設(shè)，引發(fā)光伏行業(yè)出現(xiàn)反彈。3、隨著我國(guó)西部大開(kāi)發(fā)政策的升級(jí)，對(duì)光伏、風(fēng)電等新能源領(lǐng)域建設(shè)的投資提供更多的政策支持。

4、韓國(guó)計(jì)劃在明年3月份解除對(duì)所有股票的賣空禁令，對(duì)此有何點(diǎn)評(píng)？

巨豐投顧丁臻宇：韓國(guó)計(jì)劃在2025年3月全面解除股票賣空禁令，這是自2020年3月新冠疫情沖擊全球金融市場(chǎng)以來(lái)的首次解除。這一決定反映了韓國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)信心的增強(qiáng)以及對(duì)市場(chǎng)功能正?；耐苿?dòng)。解除賣空禁令可能會(huì)增加市場(chǎng)的流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的效率，但同時(shí)也可能帶來(lái)更高的市場(chǎng)波動(dòng)性，特別是如果市場(chǎng)參與者預(yù)期將會(huì)有大量賣空活動(dòng)的情況下。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在解除禁令的同時(shí)，可能會(huì)加強(qiáng)對(duì)非法賣空行為的監(jiān)管，以維護(hù)市場(chǎng)秩序。

5、本周三鋰電池板塊盤中拉升，“鋰王”天齊鋰業(yè)罕見(jiàn)漲停，鋰電池的周期底部是否已來(lái)？

巨豐投顧郭一鳴：鋰電池的周期，仍需看供需。目前，供需格局改善，鋰礦企業(yè)困境反轉(zhuǎn)預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)。供給端，二季報(bào)顯示，國(guó)內(nèi)部分高成本廠商已在減產(chǎn)或下調(diào)產(chǎn)量指引；而海外除了澳洲鋰礦企業(yè)也難以忍受低價(jià)選擇停產(chǎn)部分礦外，南美鋰礦新增產(chǎn)能普遍延期，北美在產(chǎn)礦山虧損擴(kuò)大，暫無(wú)新增產(chǎn)能。而需求端仍保持增長(zhǎng)，在提高以舊換新補(bǔ)貼、加快動(dòng)力電池報(bào)廢等政策推動(dòng)下，今年前八月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車量環(huán)比增長(zhǎng)33%、儲(chǔ)能電池增長(zhǎng)幾乎翻倍、超充站也在高速擴(kuò)張。

從歷史統(tǒng)計(jì)看，鋰板塊往往會(huì)在鋰商品價(jià)格見(jiàn)底前提前反應(yīng)。比如，國(guó)泰君安亞牛指出，碳酸鋰價(jià)格有望于2026年—2027年迎來(lái)上行周期，鋰板塊通常先于商品價(jià)格6—9個(gè)月啟動(dòng)上漲。如此，短期反彈，但周期底部可能還需觀望。

6、公共事業(yè)板塊本周領(lǐng)跌，對(duì)于板塊中一度創(chuàng)新高的標(biāo)的，現(xiàn)在是介入時(shí)機(jī)嗎？

巨豐投顧趙玲：公共事業(yè)板塊的下跌是由于短期市場(chǎng)情緒的調(diào)整，也是高股息板塊與低位市場(chǎng)的資金切換效應(yīng)，需要注意的是，目前介入需要考慮兩方面因素，如果中長(zhǎng)期持有的話，如果標(biāo)的的基本面依然穩(wěn)健，且估值相對(duì)合理，那么調(diào)整可能是一個(gè)中長(zhǎng)期介入的好時(shí)機(jī)。而如果是短期博弈參與的話，那么調(diào)整到了支撐位或者出現(xiàn)了買入信號(hào)，短期介入的話需要注意及時(shí)離場(chǎng)。

執(zhí)筆投顧：

張翠霞 執(zhí)業(yè)證書：A0680620080009

郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

丁臻宇 執(zhí)業(yè)證書：A0680613040001

朱華雷 執(zhí)業(yè)證書：A0680613030001

趙玲 執(zhí)業(yè)證書：A0680615040001

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