60S速讀：

1、美國降息的預(yù)期對中國來說，可能帶來更多的宏觀政策空間，降低美元強勢，對大宗商品、資本市場和匯率市場形成積極影響。

2、無論美國選舉結(jié)果如何，美國都不太可能放棄其作為世界領(lǐng)先國家的地位，對中國的快速崛起持警惕態(tài)度。

3、中國經(jīng)濟發(fā)展相對穩(wěn)定，并展現(xiàn)出強大的韌性，未來中國資產(chǎn)將更具投資價值。

4、隨著穩(wěn)定政策的進一步落實和三中全會傳遞的積極信號，資本市場有可能回暖。

5、國內(nèi)穩(wěn)健的貨幣政策預(yù)計將保持不變，但政策的靈活性可能會有所調(diào)整，為高科技、新產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新藥出海等領(lǐng)域帶來投資機會。

全球市場大波動 中國資產(chǎn)將更具投資價值

近期海外波動加大、全球資產(chǎn)轉(zhuǎn)換、人民幣匯率大幅升值等關(guān)鍵問題成為投資者關(guān)注的重要議題。這背后的原因如下：當(dāng)前國際環(huán)境正發(fā)生重要變化，特別是地緣政治的變化，如俄烏沖突、巴以沖突以及美國總統(tǒng)選舉等，都對市場產(chǎn)生了沖擊。同時，世界經(jīng)濟的不穩(wěn)定和美聯(lián)儲降息政策的不確定性，以及日本央行的加息，都導(dǎo)致了市場的劇烈波動。在這樣的國際大環(huán)境下，中國作為世界變局中的主要角色之一，面臨著嚴峻而復(fù)雜的外部環(huán)境。

中國正在經(jīng)歷百年未有之大變局，盡管中國承受了來自美國等西方國家的壓力，但中國經(jīng)濟保持了相對穩(wěn)定，并展現(xiàn)出強大的韌性。中國經(jīng)濟目前正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的過渡期，宏觀政策的科學(xué)把握使得宏觀經(jīng)濟和社會大局保持穩(wěn)定。在這樣的背景下，投資者自然會將目光轉(zhuǎn)向中國，尋找投資機會。

在外部環(huán)境方面，美聯(lián)儲的降息可能性和日本央行的加息都對全球市場產(chǎn)生了影響。這些政策變動不僅影響美國，也影響了包括中國在內(nèi)的其他國家。在這種背景下，中國需要克服內(nèi)部問題，繼續(xù)成為吸引投資的樂土。未來，中國資產(chǎn)將更具投資價值。

美國大選如何影響中美關(guān)系？

美國大選的結(jié)果將影響世界，也影響中美關(guān)系和市場。美國大選會使中國在貿(mào)易、科技、金融、資本等方面承壓。

美國大選目前還存在不確定性和變數(shù)。在此背景下，無論是哈里斯作為拜登的候選人，還是特朗普尋求連任，美國對華政策的基本方向預(yù)計將保持連續(xù)性。回溯歷史，自特朗普上臺以來，美國對中國發(fā)起了貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)和金融戰(zhàn)，而拜登上臺后，這些對抗性政策并未有所緩和，反而在某些領(lǐng)域更加強化。

美國兩黨在對華政策上存在共識，將中國視為主要競爭對手，這一點在可預(yù)見的未來不太可能改變。無論選舉結(jié)果如何，美國都不太可能放棄其作為世界領(lǐng)先國家的地位，對中國的快速崛起持警惕態(tài)度。

中國需要繼續(xù)以改革開放的姿態(tài)與其他國家合作，拓展資源和市場。中美關(guān)系的變化意味著不可能再回到改革開放前的狀態(tài)。無論誰成為美國總統(tǒng)，他們首先需要解決國內(nèi)問題，然后才是對外關(guān)系，包括與中國的關(guān)系。因此，中國需要準備好應(yīng)對美國政策的變化，同時繼續(xù)推動國內(nèi)大循環(huán)和國際循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。

美聯(lián)儲降息如何影響市場？

如果美聯(lián)儲降息，可能會減輕包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體和發(fā)展國家的壓力。

回溯過去，特朗普上臺期間，對通脹的態(tài)度相對放任，沒有特別采取措施來遏制，他認為通脹可能會為某些行業(yè)帶來新的致富機會。相對地，拜登上臺后，采取了連續(xù)加息的政策。這兩種不同的貨幣政策取向，反映了兩位領(lǐng)導(dǎo)人在經(jīng)濟管理上的不同風(fēng)格和選擇。

然而，無論誰在美國大選中勝出，美國的貨幣政策調(diào)整并不完全由選舉結(jié)果決定，更多是由美國自身的經(jīng)濟狀況所驅(qū)動。美國目前背負超過三十五萬億美元的巨額債務(wù)，長期維持高利率對美國企業(yè)和家庭構(gòu)成了巨大壓力。因此，當(dāng)美國經(jīng)濟出現(xiàn)疲態(tài)，市場擔(dān)憂經(jīng)濟可能陷入衰退時，美聯(lián)儲的政策轉(zhuǎn)向，比如采取降息措施，就成為必然的選擇。

當(dāng)前，美國大選與經(jīng)濟政策的調(diào)整恰好交織在一起。無論是特朗普上任還是哈里斯代表民主黨繼續(xù)執(zhí)政，如果他們不采取降息措施，可能會加劇現(xiàn)有的經(jīng)濟矛盾。因此，可以預(yù)見，無論選舉結(jié)果如何，美國在短期內(nèi)都有可能會調(diào)整貨幣政策，以應(yīng)對經(jīng)濟增長放緩和債務(wù)壓力。這種政策調(diào)整將對全球經(jīng)濟和市場產(chǎn)生重要影響。

目前，美國經(jīng)濟面臨通貨膨脹和失業(yè)問題，美聯(lián)儲可能需要調(diào)整政策重心，從單純治理通脹轉(zhuǎn)向更多關(guān)注失業(yè)形勢。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在今年降息，盡管具體的降息時間和力度尚不明確。如果美聯(lián)儲實施降息，可能會減輕包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體和發(fā)展國家的壓力。然而，目前市場正在觀望，等待美國大選和美聯(lián)儲政策的明確方向。

美國當(dāng)前的失業(yè)率維持在4.3%的高位，并且不及預(yù)期，這可能影響美聯(lián)儲的政策重心，使其從單純治理通貨膨脹轉(zhuǎn)向更多關(guān)注失業(yè)形勢的變化。市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲的降息政策可能已經(jīng)在路上，雖然具體的降息力度和時間點還在觀望中，但降息被視為今年大概率的事件。

美國降息的預(yù)期對中國來說，可能帶來更多的宏觀政策空間，降低美元強勢，對大宗商品、資本市場和匯率市場形成積極影響。降息可能為中國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供更有力地推動。

（以上摘編自2024年8月16日“巨豐邱曉華經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀”閉門會 ）

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