本周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，上證指數(shù)漲0.72%，深證成指漲1.82%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.69%。轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)暫停、三中全會(huì)來襲市場(chǎng)接下來將如何表現(xiàn)？還有哪些資本市場(chǎng)政策可以期待？針對(duì)投資者關(guān)心的眾多市場(chǎng)問題，巨豐財(cái)經(jīng)對(duì)巨豐投顧進(jìn)行了采訪。

1、 本周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，滬指逼近3000點(diǎn)。下周就將迎來三中全會(huì)，市場(chǎng)會(huì)如何表現(xiàn)？哪些板塊有望走高？  

巨豐首席投顧張翠霞：滬指7連陰殺跌結(jié)構(gòu)末端給出放量反包陽線，為開啟周線級(jí)別反攻的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，從美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、證監(jiān)會(huì)依法批準(zhǔn)暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)、提高融券保證金比例、破凈股數(shù)量創(chuàng)新高、高股息率賽道股補(bǔ)跌進(jìn)行時(shí)、大科技\車路云一體化板塊演繹較好多頭攻擊，以及二級(jí)市場(chǎng)做空力量逐步弱化的市場(chǎng)運(yùn)行，預(yù)期小周期市場(chǎng)或延續(xù)反彈結(jié)構(gòu)，并運(yùn)行有利多頭的“結(jié)構(gòu)?！毙星椤ｋp創(chuàng)指數(shù)領(lǐng)先滬指形成二次探底的時(shí)間和空間共振，應(yīng)是未來一段時(shí)間發(fā)力的主力軍，建議投資者積極博弈“新核心資產(chǎn)”中的半導(dǎo)體、光刻膠、先進(jìn)封裝、芯片、人工智能、數(shù)據(jù)中心、算力租賃、消費(fèi)電子、汽車電子、無人駕駛、衛(wèi)星導(dǎo)航等板塊，優(yōu)選“三低兩高”的行業(yè)龍頭公司逢低買入做多，應(yīng)可收獲基于趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的投資收益。

2、本周證監(jiān)會(huì)依法批準(zhǔn)暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，提高融券保證金比例，對(duì)A股未來走勢(shì)有何影響？還有哪些資本市場(chǎng)政策可以期待？

巨豐投顧丁臻宇：證監(jiān)會(huì)依法暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，提高融券保證金比例，是穩(wěn)定市場(chǎng)的逆周期調(diào)節(jié)措施之一。從市場(chǎng)反饋來說，是積極的、正向的，利于市場(chǎng)健康發(fā)展。就當(dāng)前市場(chǎng)狀況而言，開源節(jié)流，讓市場(chǎng)休養(yǎng)生息較為重要。未來，繼續(xù)加大力度引進(jìn)耐心資金，甚至平準(zhǔn)基金，將極大地提振市場(chǎng)信心。

3、美聯(lián)儲(chǔ)主席稱不會(huì)等到通脹率降至2%才降息，對(duì)此如何解讀？在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下對(duì)于銅、黃金等大宗商品走勢(shì)怎么看？

巨豐投顧朱華雷：美聯(lián)儲(chǔ)在通脹方面取得了相當(dāng)大的進(jìn)展，在降息之前不需要通脹率低于2%。與以往關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)不同，鮑威爾稱中性利率至少在短期內(nèi)已經(jīng)上升，政策利率維持在高位的時(shí)間已經(jīng)超過了最初的預(yù)期。此外，美聯(lián)儲(chǔ)需要關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)和就業(yè)；美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表還有很長(zhǎng)的路要走。

不過，此前美聯(lián)儲(chǔ)曾表示，在開始降息之前，仍需對(duì)通脹可持續(xù)地邁向2%更有信心。聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾再度“放鴿”，提到美聯(lián)儲(chǔ)不需要等到通脹降到2%以下降息。這是其關(guān)于降息表述中最為明確的一次，市場(chǎng)對(duì)9月降息押注升溫。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體回落，降息預(yù)期再度升溫，支撐貴金屬價(jià)格走高。大宗金屬方面，周內(nèi)淡季效應(yīng)延續(xù)，下游新增訂單仍偏弱，社會(huì)庫存去化有所反復(fù)，但長(zhǎng)期緊平衡格局下，金融屬性的恢復(fù)推動(dòng)整體板塊價(jià)格回升。中期看全球制造業(yè)復(fù)蘇周期仍將持續(xù)，在供給瓶頸下，基本金屬終將迎來新一輪景氣周期，看好未來大宗商品板塊的投資機(jī)會(huì)。

4、本周電子板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，背后有哪些投資邏輯？是否還具有持續(xù)性？

巨豐投顧趙玲：電子板塊持續(xù)走高，或與半導(dǎo)體板塊行業(yè)景氣回暖關(guān)系較大。摩根士丹利在其最新的報(bào)告中指出，受益于AI芯片需求旺盛以及客戶接受晶圓代工漲價(jià)，臺(tái)積電將提高AI芯片的年復(fù)合成長(zhǎng)率達(dá)20%，且資本支出也將由原本的280~320億美元，提升到300~320億美元。預(yù)計(jì)臺(tái)積電三季度營(yíng)收將同比增長(zhǎng)13%。臺(tái)積電可以看成電子行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，漲價(jià)表示需求提升，而資本開支提升意味著產(chǎn)業(yè)鏈公司將有望受益。電子行業(yè)受益于需求旺盛，從AIPC和人工智能時(shí)代下的AI算力以及AI手機(jī)，形成了創(chuàng)新與更新需求共存的局面，持續(xù)性上，目前行業(yè)處于景氣回暖初期，盡管不能與高位時(shí)的需求相比，但持續(xù)性還是可以預(yù)期的。

5、近期蘿卜快跑訂單瘋漲，Robotaxi商業(yè)化提速，對(duì)于下半年無人駕駛、車路云概念走勢(shì)怎么看？未來行業(yè)發(fā)展空間和估值是怎樣的？

巨豐投顧郭一鳴：車路云一體化旨在實(shí)現(xiàn)車輛、道路、云計(jì)算平臺(tái)之間的無縫連接與協(xié)同，是未來智慧交通的重要基礎(chǔ)。在政策引導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的雙輪驅(qū)動(dòng)下，隨著商業(yè)化的逐步落地，無人駕駛以及車路云概念下半年仍值得期待。中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國(guó)無人駕駛汽車市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)及發(fā)展趨勢(shì)前瞻報(bào)告》顯示，2023年我國(guó)無人駕駛市場(chǎng)規(guī)模約為3301億元，同比增長(zhǎng)14.1%。中商產(chǎn)業(yè)研究院分析師預(yù)測(cè)，2024年我國(guó)自動(dòng)駕駛市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)3832億元。而對(duì)于車路云，根據(jù)賽迪前瞻產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告《數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)時(shí)代 “車路云一體化”加速自動(dòng)駕駛商業(yè)化進(jìn)程》，2022年中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)車市場(chǎng)規(guī)模近6000億元，2030年有望突破5萬億元，“車路云一體化”相關(guān)市場(chǎng)規(guī)模超14萬億元。

快問快答： 

1、對(duì)于CPO、PCB等板塊下半年走勢(shì)怎么看？ 

巨豐首席投顧張翠霞：PCB板塊從去年10月份開始震蕩攀升，龍頭股票創(chuàng)歷史新高，形成非常好的行業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)，為主升浪演繹進(jìn)行時(shí)走勢(shì)。從頂層設(shè)計(jì)推進(jìn)“科技自立自強(qiáng)的國(guó)產(chǎn)化戰(zhàn)略目標(biāo)”，配套科技創(chuàng)新16條措施、科創(chuàng)板8條措施、國(guó)家大基金三期成立，以及央行5000億再貸款落地，預(yù)期相關(guān)半導(dǎo)體芯片將繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)攻擊走勢(shì)，在PCB和CPO相關(guān)龍頭標(biāo)的均創(chuàng)出歷史新高并形成較強(qiáng)示范效應(yīng)下，預(yù)期漲幅落后產(chǎn)業(yè)鏈上游的半導(dǎo)體設(shè)備、光刻膠、芯片、先進(jìn)封裝等板塊，有希望形成較強(qiáng)輪漲和補(bǔ)漲走勢(shì)，投資者可以積極逢低布局。

2、能源金屬、PET銅箔板塊為什么開始出現(xiàn)上漲？ 

巨豐首席投顧張翠霞：能源金屬、?PET銅箔板塊的上漲原因主要包括市場(chǎng)需求激增、?技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、?政策扶持助力以及投資前景廣闊。??隨著新能源汽車、?智能手機(jī)等行業(yè)的快速發(fā)展，?對(duì)PET銅箔的需求呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。?PET銅箔作為一種新型材料，?在導(dǎo)電、?隔熱等方面具有優(yōu)異性能，?被廣泛應(yīng)用于電池、?電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。且隨著設(shè)備技術(shù)逐步成熟，?不僅提升了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，也為PET銅箔板塊的發(fā)展提供了動(dòng)力，有望進(jìn)一步提升復(fù)合銅箔滲透率。結(jié)合政府?出臺(tái)一系列政策措施，?鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入、?提升產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平等利好，預(yù)期該賽道還有反復(fù)活躍的空間和動(dòng)能，建議投資者逢低把握“三低兩高”龍頭標(biāo)的反彈或波段參與。

3、當(dāng)前破凈股數(shù)量創(chuàng)新高，是否意味著當(dāng)前市場(chǎng)估值較低？

巨豐投顧趙玲：破凈股數(shù)量創(chuàng)新高，可以認(rèn)為是市場(chǎng)估值較低的一個(gè)標(biāo)志。而從破凈股比例看，目前并非歷史最低。從交易層面看，市場(chǎng)短期看情緒，中期看政策，長(zhǎng)期才看估值。所以，當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為低迷，估值低并不意味著市場(chǎng)沒有下跌空間，更不意味著買入就安全。

4、光伏產(chǎn)業(yè)二季度業(yè)績(jī)跌入低谷，光伏行業(yè)拐點(diǎn)何時(shí)到來？

巨豐投顧郭一鳴：上半年，硅料供給從年初開始走向冗余，頭部廠商新產(chǎn)能落地爬坡；展望下半年，在持續(xù)一季度的嚴(yán)重虧損后，大部分廠商已開啟，檢修、降負(fù)荷、老舊產(chǎn)能淘汰等動(dòng)作。當(dāng)前節(jié)點(diǎn)，供需差逐步縮窄，硅料價(jià)格明確到達(dá)底部空間；另，《24年光伏制造規(guī)范（意見稿）》中對(duì)新建及改擴(kuò)建項(xiàng)目中的自有資金比例從20%上調(diào)至30%，考慮到目前廠商的現(xiàn)金流及硅料環(huán)節(jié)的盈利狀況，預(yù)計(jì)下半年起，在建或預(yù)備建設(shè)的硅料項(xiàng)目大概率會(huì)出現(xiàn)延遲；該機(jī)構(gòu)通過各種臨界條件測(cè)算，預(yù)計(jì)只有25%-30%的存量產(chǎn)能面臨出清后，硅料價(jià)格才會(huì)出現(xiàn)反彈并站穩(wěn)。

此外，光伏龍頭企業(yè)上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，行業(yè)處于產(chǎn)能過剩階段，后期去產(chǎn)能更為重要。光伏龍頭企業(yè)隆基綠能相關(guān)人士表示，以目前的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)來看價(jià)格有可能再過三個(gè)月左右會(huì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定或者稍微上抬。

5、上半年金價(jià)漲幅超12%，多國(guó)央行繼續(xù)增持黃金，黃金是否還有進(jìn)一步的牛市？

巨豐投顧丁臻宇：目前來看，單從央行購(gòu)金需求上，依然有望支撐黃金進(jìn)一步走高。全球各國(guó)央行購(gòu)金量占全球黃金需求的比例已經(jīng)由2020年的6.93%提升至2023年的23.32%，成為黃金需求的最大變量。目前全球以美國(guó)和歐洲為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家黃金資產(chǎn)占外匯總儲(chǔ)備的比例較高，超過50%，而發(fā)展中國(guó)家央行黃金資產(chǎn)儲(chǔ)備占比較低，2020年以來有不斷提升的勢(shì)頭，中國(guó)央行黃金資產(chǎn)占其外匯儲(chǔ)備比例不足4%，有明顯的提升空間。

6、本周央行新增臨時(shí)隔夜正、逆回購(gòu)操作，影響有多大？

巨豐投顧朱華雷：創(chuàng)設(shè)臨時(shí)正回購(gòu)及逆回購(gòu)操作工具，作為輔助性的貨幣政策工具，和其他貨幣政策一起，調(diào)節(jié)市場(chǎng)的流動(dòng)性。而具體上，此次新增臨時(shí)隔夜正、逆回購(gòu)操作，將有利于提高央行公開市場(chǎng)資金面調(diào)控的效率和精準(zhǔn)度，以影響債券市場(chǎng)預(yù)期，還可以與央行借債賣出進(jìn)行有機(jī)配合，引導(dǎo)市場(chǎng)回歸常態(tài)。

執(zhí)筆投顧：

張翠霞 執(zhí)業(yè)證書：A0680620080009

郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

丁臻宇 執(zhí)業(yè)證書：A0680613040001

朱華雷 執(zhí)業(yè)證書：A0680613030001

趙 玲 執(zhí)業(yè)證書：A0680615040001

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